新闻链接：美两党达协议警报未除 启动印钞将推高全球通胀

　　短短数月，一场波及全球的美国国债风波，从华盛顿国会山和纽约曼哈顿向四处蔓延。

　　7月围城，倒计时指向8月2日前的美国国会表决。

　　根据美国国会去年2月规定，美国国债余额上限为14.29万亿美元。而美国财政部今年一季度末即宣布，其国债余额在5月底之前将达到上限， 为避免国债到期违约，新的上限设定须在8月2日前经国会批准上调。

　　然而数周以来，美国两党政要、金融名流和专家学者均卷入论战，围绕提高国债上限的公开谈判与幕后博弈，逐步将一件例行公务审核程序演化成全球瞩目的“债务限额危机”，中国作为持有上万亿美元美国国债的最大债权国，对其风吹草动的任何变化高度敏感，对可能的账面减值亦有担忧。

　　终于，美国总统奥巴马发表声明宣布，两党领袖达成债务上限协议，协议同意提高债务上限2.4万亿美元，同意未来十年削减赤字1万亿美元，消除美国债务违约风险，并避免美国未来8至12个月再度面临债务危机。

　　奥巴马签署债务提限方案

　　“美债闹剧”告一段落

　　继1日众院表决通过后，民主党控制的参院2日不出所料地也通过两党达成的提高美债上限及削减赤字协议，使得这场持续两个多月的“美债闹剧”在必须剧终前的10多个小时告一段落。

　　当地时间2日中午，参院表决结果通过两党在7月31日达成的提债及削减赤字协议。随后，美国总统奥巴马美国东部时间2日下午签署了美国国会参众两院通过的提高债务上限法案，使其正式生效。

　　根据两党设计复杂的协议，8月2日违约大限到来后，美债上限将立即提高4000亿美元，并着手削减约1万亿美元政府开支；到今年秋天，国会将举行表决，除非遭两院三分之二绝对多数反对(两党现有议席分布决定绝无可能)，否则美债上限将再提高5000亿美元。

　　同时，8月2日后国会将着手成立由两党议员组成的跨党派委员会，在今年11月底前就进一步削减至少1.5万亿美元政府开支拟定方案，国会预定今年年底对方案进行表决。届时方案如获通过，美债上限可再提高1.5万亿美元。

　　如方案未获通过，国会将转而对一份平衡赤字的宪法修正案举行表决，如修正案也未获通过，那么一项总计削减1.2万亿美元政府开支的计划将自动生效，到时美债上限也将相应提高1.2万亿美元。

　　照方案所示，到明年年初，美债上限将最低提高2.1万亿美元，最高提高2.4万亿美元，上述额度足够奥巴马撑过2012年总统大选，不必再担心共和党借美债谈判作梗搅局；共和党则在削减政府开支方面大获全胜，逼迫奥巴马少至削减2.2万亿美元，多至削减2.5万亿美元，并且没有任何加税条款。

　　美国三大股指深跌超2%

　　尽管美国通过了提高债务上限的法案，但2日纽约股市在投资者对美国经济前景的忧虑情绪打压下大幅下挫，道琼斯指数连续第8个交易日下跌，收盘时跌破12000点重要整数关口，三大股指跌幅均超过2%。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌265.87点，收于11866.62点，跌幅为2.19%。标准普尔500种股票指数跌32.89点，收于1254.05点，跌幅为2.56%。纳斯达克综合指数跌75.37点，收于2669.24点，跌幅为2.75%。

　　纽约黄金期货价再创新高

　　纽约黄金期货价格3日上涨，创下名义上的历史最高收盘价，此前还曾触及盘中历史高点，原因是更多宏观经济数据表明美国经济增长速度正在放缓，促使投资者买入黄金期货作为安全投资。

　　当日，纽约商业交易所下属商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨22.80美元，报收于每盎司1644.50美元；据市场研究公司数据显示，12月份合约盘中曾触及每盎司1647.80美元的历史高点。

　　美国劳工部定于本周五发布就业数据，分析师预测称，这份报告的疲弱表现很可能会将黄金期货价格推升至每盎司1700美元的水平。

　　国际油价2日下跌

　　由于投资者担心美国经济前景，国际油价2日下跌。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌1.10美元，收于每桶93.79美元，跌幅为1.16%。伦敦市场9月交货的北海布伦特原油期货价格下跌35美分，收于每桶116.46美元，跌幅为0.30%。

　　连锁影响

　　加剧中国输入性通胀

　　美债风波的后续影响引发全球关注。

　　上海浦东美国经济研究中心副主任王国兴告诉记者，这一事件过后，全球资金在投资方向上会有所改变，一定程度上打压市场购买美债的意愿，从而间接推高大宗商品、贵金属和石油的价格。这无疑将在较长一段时间内推高全球通胀，也会加剧我国输入性通胀。

　　美联储大规模的量化宽松将恶化中国的通胀前景，中国的名义通胀率已经高于官方在年初制订的目标，同时国内的通胀预期也不断恶化。弱势美元一旦带来大宗商品价格的飙升，中国将被迫面临大规模输入型通胀的压力，中国面临的实际负利率问题也将更为显著，并带来资产泡沫的隐忧。对于货币政策制订者来说，允许人民币以更快的速度升值，能够部分解决输入型通胀的压力，同时，中国央行也需要逐步提高基准利率以防止国内的资产投机情绪过度蔓延。

　　在此背景下，为国内企业尤其是制造业提出不小挑战。弗若斯特沙利文公司咨询经理曹寅长期接触并专注研究国内制造企业和新能源企业，他在接受记者采访时坦言：“目前，大多数国内企业并没有认识到美债风波对自身的影响，随着后续整个产业链成本的上升，企业会逐渐意识到压力的存在。”

　　对于外贸企业大军而言，人民币汇率中间价下一步走势值得密切关注。美国债务危机解决，一度刺激风险货币全线上扬，但受欧洲PMI数据表现不佳等因素影响，美元指数又探底回升，造成人民币对美元汇率中间价再现回落走势。市场交易员表示，人民币中间价水平自主可控，不会受到美债风波太大影响。不过为了避免汇兑风险和损失，不少进出口企业采取早收债权、拖付债务的手段。

　　美债若违约 中国人均或亏1140元

　　由于中国持有美国国债高达1.16万亿美元，担忧中国美元资产组合损失的声音四起。美国媒体指出，若果评级机构作出不利于美国国债的评级，中国购买的美债预计遭受的投资损失或高达20%至30%。中国持有的美国国债若以最低下跌20%计算，将会损失约2300亿美元，相当于中国人均亏损177美元(折合人民币约1140元)。每人亏损1140元，意味着什么?

　　20元一件衣服，少买了57件

　　就拿地摊货20元一件的衣服算，平均每人就少买了57件衣服。买200元一件的衣服，一年也会少了接近六件衣服。你平时都买2000元的衣服？那请你无视这1140元吧。

　　少下七次馆子

　　现在出去吃个饭，稍微像样点的地方俩人也得花150吧？就算在家做饭，一个普通家庭一月也要花500~1000吧？就按照一家三个人来算，至少三个月的饭费没了。

　　买房不用想，合租是1~2月租金

　　用这钱买房，那你就不用想了。如果是跟人合租，这1140元也是一个到两个月的房屋租金呢。在城市中如果你不怕住的偏远一些，自己租房这些钱也够一个月的房租了。

　　如果公交出行，这钱可以用很久

　　如果你公交、地铁出行，这1140元可以用很久。如果你开车只是上班用，那这也是一个月的油钱+停车费了。所以作为出行费用，这笔钱还是比较可观的。

　　约等于大学生第一份税后工资

　　现在城市大学生的第一份工资税后有多少？

　　不算部分牛人，有的人1300，有的人1200。这1140，也差不多相当于一名刚就业的应届大学生的第一份税后工资了吧……

　　相当于一份短途三日游的报价

　　1140元，大概相当于一份旅行社的短途三日游的报价。如果去唱歌，这些钱可能也够唱一阵，另外，现在市面上这个价格可以买到一台PSP3000。大概就是这样……

　　新问题

　　美联储是否会启动QE3

　　随着美国最新出炉的7月ISM制造业数据显示其成长速度为两年内最慢，令市场对美国迟滞的经济复苏很快会恢复动能的预期产生严重质疑。美联储公布的褐皮书经济报告中称，进入下半年后，美国经济复苏步伐依然保持迟滞。对此，美联储主席伯南克强调，美联储官员要视下半年美国经济增速是否加快来决定是否采取进一步宽松措施，令一些人猜测美联储可能会启动第三次量化宽松政策（QE3）。然而，QE3并非公认的经济“解药”。刘东亮认为，鉴于QE2拯救经济乏力，并带来不小的副作用，估计今年年内美联储不会推出QE3。

　　背景资料

　　美国债务危机

　　到底是怎么回事？

　　在很多人的心目中美国无疑是当今最富有的国家，经济运行最良好的国度，殊不知美国是一个以“债务”作为宏观经济运行基础的社会。简单来说，美国政府不能发行美元，政府融资是通过发债来实现的。美元是美国联邦储备银行发行的不可兑换银行券，但是，它不能独自随意印刷，美联储必须以购买国债的数量决定印刷美元的数量。美国政府向美联储卖出国债，美联储向其提供等额美元。不过，这里的“等额”通常不是面值的等额，因为国债具有偿付期限和利率，购买价格往往低于面值，两者之间的差及利率收入即为国债收益。通过这一过程，美联储拿到美国国债后，既可以拿到债券市场上出售获利，也可以坐收利息；而美国政府也拿到了美元，用于预算支出，维持政府和公共事业的正常运转。

　　而今，美国的国债已经到达了一个极点，换言之，就是美国人借了太多的钱，已经快超出宪法规定的借债的最高点了。美国债务上限问题谈判的时间也不短了，几乎天天是外媒报道的大头条，但是在国内，似乎关注的人比较少，或许作为一个普通的百姓，我们很难想象报道中说的那些一旦美国债务违约，世界各国经济将会受到严重影响，甚至损失成百上千个亿的时候那是一种什么概念。但是简单来说，假如你借了政府钱，但是这个国家的央行突然告诉你我们不印钱了，你的借款条即将是废纸一张了，你说你会不会很上火呢？

　　本组稿件除署名外据新华社、《羊城晚报》等

　　投资建议

　　美债危机暂缓 全球资本市场动荡

　　四大指标把脉A股前景

　　伴随着惊叹之声，国际金价再创历史新高在国内股民面对牛皮市痛苦纠结之际，越来越多的业内专家却将视线瞄向了股市之外的渠道。美国再次宽松量化政策推出概率正在增大，美元中长期将持续走软，黄金、白银等贵金属投资品种正逐渐显现出远超其他博弈品种的优势。

　　“1945年以后，美元成为最主要的国际货币，很多的商品一直以来都是用美元定价的，包括黄金和白银。自1971年金本位结束以来的40年里，美元的购买力贬值了94.4%，反过来，如果用黄金40年定价考量的话，黄金在购买力上要硬一些。”汇添富黄金及贵金属基金拟任经理刘子龙表示，从规避货币贬值的风险及地缘风险来说，贵金属显然是当前投资者的最佳选择。

　　多国央行和国际投资者基于避险和对冲需求对黄金的持续增持动作，正是金价行情陡然拉升的背后推手。数据显示，过去十年间黄金价格涨幅超过4倍，这一数据远远超过股票、债券等资产涨幅。与此同时，之前很长一段时间内全球央行的黄金储备几乎都处于净卖出的状态，他们纷纷在市场中抛售黄金套现，借以达到一些政府经济的目的。但是这种势头从去年起出现了突变2010全年，全球央行的黄金储备均转为净买入状态。目前，全球主要金融机构对于未来金价的预测大部分都看高至两千美元以上，较为积极的渣打银行等机构更大胆放话“金价将冲至5000美元以上”。

　　除过坚定看好黄金投资方向之外，刘子龙还认为白银这种贵金属也将成为相当时段内的优质投资渠道。“白银相对于黄金来说还有更多的用途，主要的用途是工业用途。从这一点来说，虽然其储量比黄金大一些，但同样面临着供不应求的局面。”他指出，过去70年中白银存量从30万吨下降到3万吨，然而黄金的存量反而在同期从3万吨变成10万吨，从未来价格行情上看，同时具备工业、贵金属两种属性的白银必定在供需关系的支撑下步入坚挺上行通道。

　　“向后展望，拉动贵金属行情继续上行的诸多因素远无终结迹象，在这种情况下，建议国内的百姓投资者多多关注这一块新兴投资渠道，将黄金、白银有机融入自己的投资组合之中”。刘子龙如是表示。 记者 刘宁

　　对冲货币贬值及通胀风险

　　刘子龙：应及早将贵金属融入投资组合

　　奥巴马终于签署提高债务上限议案。但正如硬币始终都有正反两面，量化宽松令美国人不再心惊肉跳的同时，却将输入型通胀压力向其他市场步步转嫁。面对重重挑战的A股市场投资者又该如何抉择？

　　“美债因素不仅对全球资本市场影响重大，而且也给A股市场带来间接影响。因此，能够选择热点板块进行投资，积极趋利避害的投资策略是当前王道。”金鹰基金投资总监、金鹰策略配置股票基金拟任经理杨绍基接受记者采访时表示，目前而言，采用“动态”策略“动感”把脉A股投资热点，策略性地构建投资组合，是应对多变市场环境的最佳选择。

　　“市场没有恒定的主题，只有不变的以变应变的策略。由于经济周期不同、政策和市场环境不同，使每轮行情中，表现好的行业和个股在下一轮行情中未必能继续辉煌。但作为投资者必须把握到上市公司最灿烂的一刻，也就是它业绩驱动成长最明显的区间。”杨绍基细化指出，在输入型通胀和国内紧缩货币政策交织出现而引发的震荡市环境下，当前A股市场投资热点变化极快，因此大家应通过策略性构建投资组合，方能最大概率地捕捉投资机会。

　　“具体而言，动态投资策略主要应从风格轮动、行业轮动、区域热点轮动和板块轮动四个角度和指标，对A股进行"动态"把脉。”他透露，金鹰策略配置此次遵循的风格轮动，将主要体现大盘和小盘、价值和成长等不同风格间轮动；而行业轮动则指某些行业或板块在不同阶段的估值会被市场高估或低估；区域热点轮动是指国家的区域发展规划、政策等对上市公司的影响；板块轮动则是指经济发展模式及产业结构调整对板块行情的分化。“在上述四大指标的基础上，投资者可针对各自不同的风险偏好及市场时段，构建成长优先、防御优先，或进取与防御兼顾等三类策略体系，实现策略对投资决策与管理过程的引导”。 记者 刘宁