中华人民共和国年鉴简介
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汽车业结构性机会犹存 低端车市场竞争加剧--中国年鉴网
汽车板块具备中长期投资价值，短期难现行业[XingYe]性机会。汽车行业[XingYe]在政策鼓励下经历了2009~2010连续两年的高速增长[ZengChang]，目前我国已跃居世界第一大汽车生产国和消费市场。前期过度的刺激政策带来的超常规发展势必在政策退出后趋于缓和，2011年全年增速预计为6.7%。
我国的汽车人均保有量偏低，随着城市化进程继续推进，中等收入人口占比增加，汽车行业[XingYe]具备中长期的投资价值。
2011年乘用车将出现结构分化，低端车市场竞争加剧。乘用车行业[XingYe]在购置税减征、汽车下乡、节能补贴等政策作用下，2009~2010两年销量[XiaoLiang]分别增长[ZengChang]53%和33%，其中1.6L以下小排量轿车和微客受政策直接刺激销量[XiaoLiang]增长[ZengChang]远超行业[XingYe]平均水平，低端购车需求提前释放。2011~2012年乘用车产能扩张速度预计分别为13%和25%，将超过销量[XiaoLiang]增速，其中自主品牌的产能扩张速度快于合资品牌，低端车市场将面对需求预支、产能过剩的考验。
SUV受益于个性化、多用途的购车需求处于高速成长期。在2009~2010年期间SUV销量[XiaoLiang]增长[ZengChang]分别为47%和101%。有别于政策推动的低端需求，中高收入消费者对用车成本上升的敏感度较低。2010年1月~5月SUV销量[XiaoLiang]同比增长[ZengChang]31.9%，仍然是汽车细分子行业[XingYe]中表现最好的，我们预计这一趋势将会延续。
客车行业[XingYe]受益公共交通优先政策。北京市规划到2015年提升中心城区公共交通出行比例达到50%。政策鼓励将使人们更多选择公共交通出行，刺激客车销量[XiaoLiang]增长[ZengChang]。排放标准的提升还将促进老旧客车升级换代，增加更新需求。此外，铁路建设投资速度放缓将减弱对公路客运的分流影响，我们预计2011年大、中客车行业[XingYe]增速达到10%。重卡行业[XingYe]变数加大。重卡在经历了2010年的超常规增长[ZengChang]后，2011年的行业[XingYe]变数加大。
我们预计2011年重卡销量[XiaoLiang]101.53万辆，出现零增长[ZengChang]，较2010年增速明显放缓。重点上市公司投资评级方面，由于受益SUV需求增长[ZengChang]，且成功进入B级车市场，因此我们重点推荐悦达投资(600805.SH)。此外，由于我们看好政策导向对客车行业[XingYe]的刺激作用，因此我们重点推荐宇通客车(600066.SH)。
风险提示：1.汽车行业[XingYe]整体销量[XiaoLiang]下滑；2.轿车市场出现行业[XingYe]性降价。(赵晨曦 冯梓钦)