在第二届中国品牌汽车博览会上，参展商向观众详细讲解展车技术参数。杨忠阳摄

　　7月26日，浙江吉利控股集团发布公告，称集团（不含沃尔沃[WoErWo]轿车）的银行存款和银行汇票等货币资产为人民币115亿元；合并沃尔沃[WoErWo]轿车后，2010年集团合并报表货币资产为人民币210多亿元；2011年上半年吉利集团[JiLiJiTuan]总货币资产持续增加，吉利集团[JiLiJiTuan]具备良好的偿付能力。

　　吉利集团[JiLiJiTuan]之所以选择在此时发布这份公告，主要在于回应社会上关于“吉利集团[JiLiJiTuan]700亿债务缠身 资金吃紧陷入困境”的质疑。

　　十亿元债券引发的质疑

　　今年6月，吉利集团[JiLiJiTuan]成功发行了10亿元7年期利率为6.40%的人民币公司债券，吉利集团[JiLiJiTuan]也由此晋升为国内民营车企中成功发行民营企业债券的第一家。吉利集团[JiLiJiTuan]表示，集资的7亿元用于年产30万台自动变速器项目和年产25万套汽车电子系统及变速器等关键零部件的研发中心投资项目，1亿元用于偿还银行贷款，2亿元用于补充公司营运资金。

　　在吉利发布的募资说明书中，公司收购沃尔沃[WoErWo]后财务状况发生了急剧变化。2008年至2009年，吉利的总负债从86.13亿元上升至160.53亿元，但时至2010年岁末，该项指标已增长至710.71亿元，吉利集团[JiLiJiTuan]当年的资产负债率也应声由69.99%上升至73.47%。

　　有人据此断言：“吉利集团[JiLiJiTuan]目前的负债总额已达到了710亿元，本次发行10亿元债券，意味着资金链已经紧绷的吉利集团[JiLiJiTuan]将面临更严峻的还债压力。而随着沃尔沃[WoErWo]汽车在中国三地工厂项目的相关审批工作正在陆续推进，接踵而来的上百亿元投资将会进一步‘炙烤’李书福。”

　　吉利的说明则相反：“判断一家公司的资产负债率的高低以及是否合理，要看该公司的生产经营规模和国际化程度等各种综合因素。吉利汽车控股有限公司（香港上市公司）截至2010年年底的资产负债率为62%，而吉利控股集团在合并吉利汽车和沃尔沃[WoErWo]轿车报表后的2010年年底的资产负债率为73%，预计吉利控股集团2011年合并吉利汽车和沃尔沃[WoErWo]轿车报表后销售收入将达到人民币1400亿至1500亿元，总资产将突破人民币1100亿元，有望跻身世界500强。根据2010年12月31日世界500强企业上榜的汽车企业的财务信息显示，欧美大型汽车企业资产负债率一般保持在70%-80%之间，有的甚至更高，而《中国500强企业发展报告2010》中显示，中国企业500强平均资产负债率为79.8%。”

　　断言并购成败为时尚早

　　一个企业的债务为什么引起大家如此关注？何况吉利在众多的汽车企业中也不算条“大鱼”。显而易见，这是吉利收购沃尔沃[WoErWo]以后的后效应。有分析认为：“负债总额出现如此巨大攀升的重要原因，主要是由于吉利集团[JiLiJiTuan]在2010年完成对沃尔沃[WoErWo]的收购之后，也继承了沃尔沃[WoErWo]汽车的累累债务——在收购沃尔沃[WoErWo]之前，吉利集团[JiLiJiTuan]2009年的债务总和为160.5亿元，一年之后增加的债务主要是由收购沃尔沃[WoErWo]项目所产生。”还有人追问：“2010年，‘鲸吞’沃尔沃[WoErWo]的吉利集团[JiLiJiTuan]让全世界都在感叹中国汽车企业上演了以小博大的并购神话；一年之后，当面对发展沃尔沃[WoErWo]品牌所产生的巨大资金缺口，李书福如何再次上演资金神话？”

　　去年，中国的民营企业吉利集团[JiLiJiTuan]因收购跨国名牌大汽车公司沃尔沃[WoErWo]而名声大振。吉利从酝酿收购到成功收购的每一步都受到国内外关注。对吉利和李书福这种敢于“小鱼吃大鱼”的举动，大部分人是赞赏的，也有不少人始终持怀疑态度。