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“补贴式发展”: 汽车业的兴奋剂还是毒药?--中国年鉴
“坏日子”带来的变化总要比“好日子”迅猛得多。据中国汽车[QiChe]工业协会最新公布,在今年车市大幅回调的影响下,车企利润增幅随着回落。上半年,17家重点企业[QiYe]中已有8家企业[QiYe]利润负增长。这种从晴天迅速进入阴天的速度,令人震惊。
中国车市今年虽然相对低速增长,但在全球范围内,仍是一个强健的增长体,并且在巨大盘子上的长期增长趋势并没有改变。业内多将行业销量和效益的下滑,归结于政策补贴的终结,也即“政策市”的变脸,使天堂变为地狱。
事情还不止如此简单。南方日报记者在研读部分车企近期的财报时发现,来自税收减免、政府补助等方面的收益,可以决定一个企业[QiYe]是盈利还是亏损。从更宏观层面看,在当前地方汽车[QiChe]招商引资此起彼伏的背景下,汽车[QiChe]项目的发展还普遍享受着更多的扶持和优惠,“补贴式发展”是笼罩在汽车[QiChe]业脸上的另一层神秘面纱。有些企业[QiYe]借此而崛起,有些企业[QiYe]却有沉湎于温床之嫌,香草有时候却是毒药。其中玄机,值得业内深入的关注。
比例较高的补贴将带来一定风险
“黑马”长城[ChangCheng]的风险检讨:
近日,长城[ChangCheng]汽车[QiChe]回归A股计划终于获得主管部门的核准。这家民营车企近年来的发展速度令业内瞩目。在去年销量增长77%的基础上,今年上半年长城[ChangCheng]汽车[QiChe]销量再次大增4成。与之相对应的是长城[ChangCheng]利润的“滚雪球”,去年以超过1.6倍的利润增幅笑傲群雄,并且净利润[JingLiRun]率达到了12.17%,位列第一,高于当年行业平均水平7.27个百分点。这种“黑马”姿态让市场对长城[ChangCheng]汽车[QiChe]回归A股充满期待。
但长城[ChangCheng]汽车[QiChe]在回归A股说明中,却自曝了一个秘密,就是目前企业[QiYe]因税收优惠和财政补贴增加的净利润[JingLiRun],占其报表净利润[JingLiRun]的比例较高,对实际净利润[JingLiRun]产生了一定影响。
数据显示,长城[ChangCheng]汽车[QiChe]和部分子公司近年来享受外商投资企业[QiYe]所得税“两免三减半”、高新技术企业[QiYe]所得税优惠、购买国产设备投资抵免企业[QiYe]所得税、外商投资企业[QiYe]采购国产设备退还增值税、以及福利企业[QiYe]的相关税收优惠政策,优惠总额2011年第一季度为1亿元,2010年为5.8亿元,2009年为3.4亿元,2008年为9726亿元,而公司净利润[JingLiRun]2011年第一季度为9亿元,2010年为28.3亿元,2009年为10.5亿元,2008年为5.5亿元,优惠占各自报告期净利润[JingLiRun]的比例分别为11.53%、20.47%、32.52%和17.62%。其中外商投资企业[QiYe]及高新技术企业[QiYe]所得税减免和国产设备投资所得税抵免占最主要的部分。
长城[ChangCheng]汽车[QiChe]认为,比例较高的补贴将给投资者带来一定风险,但还不至于对未来两年业绩构成重大影响。企业[QiYe]所得税“两免三减半”优惠政策已于2009年终结,但长城[ChangCheng]汽车[QiChe]已于2010年11月获得高新技术企业[QiYe]认定,有效期三年,即2010年至2012年末所得税税率减按15%征收。因此今明两年,长城[ChangCheng]汽车[QiChe]的税负将仍然较低。
政府补贴最高占到车企净利70%
自主品牌普遍得了依赖症:
据了解,高新技术企业[QiYe]是指在《国家重点支持的高新技术领域》内,持续进行研究开发与技术成果转化,形成企业[QiYe]核心自主知识产权,并以此为基础开展经营活动,在中国境内(不包括港、澳、台地区)注册一年以上的企业[QiYe]。在针对外资的税收优惠结束之后,国家通过高新技术企业[QiYe]认定,对企业[QiYe]的自主创新进行鼓励。在汽车[QiChe]业内,也有多家企业[QiYe]借此进一步提升了核心技术的自主创新能力。
这项补贴也成为部分本土车企改善盈利能力的“救命稻草”。据海马汽车[QiChe]2010年财报,当年营业收入大幅增长,实现净利润[JingLiRun]3.7亿元,终于扭亏为盈。完成这种突破的原因除了销量增长,新车型毛利率提高之外,还因为报告期内得到了2.59亿元的政府补贴。也即是说,政府补贴占到了海马净利润[JingLiRun]的70%,帮助其实现了惊险一跃。
自主品牌老大奇瑞汽车[QiChe],也承认现阶段对政府补助存在一定的依赖性。奇瑞公司发布的《2011年度第一期中期票据募集说明书》显示,2007年至2009年,利润总额分别为14.30亿元、3.14亿元和0.72亿元,净利润[JingLiRun]率分别为5.25%、2.38%和0.27%。由于正处于战略布局的前期发展过程中,随着整车销量的增长及新车型的不断推出,前期销售费用和管理费用增长较快,快速攀升的期间费用挤压了盈利空间,目前利润率相对较低,整体盈利能力偏弱,对投资收益和政府补助存在一定的依赖性。
来自政府的补贴和税收返还政策优惠使奇瑞避免了亏损。数据显示,2008年和2009年,奇瑞收到的税费返还现金分别为8.98亿元和2.87亿元。2007-2009年,奇瑞汽车[QiChe]分别获得各级政府补助收入2.85亿元、4.70亿元和6.33亿元。也即是说,在接力政策补助的前提下,奇瑞才能维持目前庞大摊子的运行,并在盈利不大的情况下提升其自主技术创新。
情况要好一点的是比亚迪。比亚迪发布的回归A股说明书显示,2010年、2009年及2008年的净利润[JingLiRun]分别为25.2亿元、37.9亿元和10.2亿元。其中比亚迪及其下属公司享受的各项税收优惠分别增加净利润[JingLiRun]9933.9万元、1.2亿元和3385.3万元,分别占各报告期净利润[JingLiRun]的3.40%、3.05%和2.65%,所占比例并不高,并已计入非经营性损益。