春节后，中国[ZhongGuo]外贸入超再现。

　　3月10日，海关总署发布的2月贸易数据显示，中国[ZhongGuo]大陆出口967.4亿美元[MeiYuan]，进口[JinKou]1040.4亿美元[MeiYuan]，逆差73亿美元[MeiYuan]。

　　这已是最近十年来，中国[ZhongGuo]大陆第五次在圣诞节和春节后出现月度贸易逆差。之前的四次，分别发生在2003年、2005年、2008年和2010年的年初。但在今年的春季，美欧经济复苏态势正在巩固，多数投行一度对中国[ZhongGuo]2月贸易看多。

　　数据出炉后，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在发给《财经》记者的英文邮件中，用了“surprise”(吃惊)一词。

　　中国[ZhongGuo]国际金融有限公司(下称中金公司)首席经济学家彭文生则对《财经》记者称，2月出口同比[TongBi]增长仅为2.4％，“大幅低于市场预期的27.1％和我们预期的19.6％”。此前，市场预期2月贸易顺差49亿美元[MeiYuan]，中金公司预期顺差47亿美元[MeiYuan]，与实际逆差73亿美元[MeiYuan]显得“南辕北辙”。

　　中国[ZhongGuo]商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育对《财经》记者表示，除了季节性因素，中国[ZhongGuo]政府“扩进口[JinKou]”与美联储二次量化宽松(下称QE2)两大政策助力了进口[JinKou]大宗商品量价齐升。

　　更多学者和外贸界人士则向《财经》记者表示，这种暂时性的逆差并不值得担心，即使未来形成某种趋势，亦是对中国[ZhongGuo]多年外贸顺差的一种平衡。商务部长陈德铭在今年初接受《财经》记者专访时已经表示，进出口的再平衡，是商务部今年和今后的一个工作重点。

　　大宗变量

　　海关总署发表的2011年2月全国进口[JinKou]重点商品量值表显示，铁矿砂及其精矿4864万吨，1月－2月累计[LeiJi]进口[JinKou]1.17亿吨，累计[LeiJi]同比[TongBi]增长22.6％；进口[JinKou]均价为154.3美元[MeiYuan]/吨，1月－2月累计[LeiJi]同比[TongBi]上涨[ShangZhang]62.2％。价格增速大幅跑赢数量增速，其结果是1月－2月累计[LeiJi]铁矿石进口[JinKou]金额同比[TongBi]翻番。

　　原油与大豆亦然。同期进口[JinKou]重点商品量值表显示，1月－2月原油累计[LeiJi]进口[JinKou]3562万吨，累计[LeiJi]同比[TongBi]增长17.2％；进口[JinKou]均价为676.3美元[MeiYuan]/吨(约合96.6美元[MeiYuan]/桶)，1月－2月累计[LeiJi]同比[TongBi]上涨[ShangZhang]19.5％。量价齐升之下，1月－2月原油累计[LeiJi]进口[JinKou]金额大涨四成。而大豆进口[JinKou]745万吨，增长6.1％，进口[JinKou]均价为566.7美元[MeiYuan]/吨，上涨[ShangZhang]22.7％，进口[JinKou]金额大涨三成。

　　2010年11月4日出炉的QE2是此轮大宗商品暴涨的根源。彼时，美联储宣布，释放总计6000亿美元[MeiYuan]的流动性，让8月风闻QE2即将出炉便开始贬值的美元[MeiYuan]进一步走低。由于美元[MeiYuan]与大宗商品的跷跷板效应，美元[MeiYuan]走低之时，以中国[ZhongGuo]为首的新兴经济体不得不承受输入性通胀之苦。

　　商务部3月7日的一份报告称，进口[JinKou]原油当月进口[JinKou]均价自2009年以来震荡走高，2010年5月达每吨599.6美元[MeiYuan]，此后虽有所回落，但12月持续反弹至609.4美元[MeiYuan]/吨，同比[TongBi]上涨[ShangZhang]9.3％，环比上涨[ShangZhang]5.7％，12月进口[JinKou]均价为年内最高点 恰与QE2发挥效应的时间吻合。

　　与美元[MeiYuan]贬值效应吻合的包括了几乎所有大宗商品。以铁矿砂为例，商务部监测报告称，2010年12月，中国[ZhongGuo]大陆进口[JinKou]铁矿砂平均价格为146.1美元[MeiYuan]/吨，同比[TongBi]上涨[ShangZhang]68.1％，环比上涨[ShangZhang]0.5％，连续四个月稳居每吨140美元[MeiYuan]以上高位。

　　成本累及

　　与之前数次月度贸易逆差相同，圣诞节后的外需稍减、春节前集中报关(1月顺差64.5亿美元[MeiYuan]，比2月多，比去年12月少)、春节后的产能利用率偏低均是近年来反复出现的状况。

　　2011年2月全国进口[JinKou]重点商品量值表显示，集成电路、电动机及发电机、成品油、焦炭及半焦炭、煤、钢材、集装箱、钢材等设备类、资源类产品的出口仍为正增长。而纺织纱线织物及制品、灯具、塑料制品、家具及其零件、鞋类、玩具、服装及衣着附件等部分加工类贸易出口下滑幅度均超过10％。

　　商务部3月7日公布的一份加工贸易报告称，加工贸易转型升级遭遇生产经营成本上升的拖累。2010年，国内皮革、尼龙、橡胶、聚酯纤维等原材料价格不断攀升，尤其是棉花价格的大幅上涨[ShangZhang]，传导至下游纱线、布匹等材料价格也持续走高。

　　同时，劳动力成本上升、资金短缺、用工难等问题也制约着中国[ZhongGuo]加工贸易企业转型升级。受此影响，一批跨国大型制造企业开始转向要素成本低廉、劳动力资源丰富、产业环境日趋成熟的越南、马来西亚等东南亚地区；而中国[ZhongGuo]加工贸易企业不仅面临资金紧张和生产成本上升的制约，在技术储备方面的能力薄弱，行业转型升级任务艰巨。

　　在输入性通胀与货币超发、(人力、土地等)成本推动因素共同推高CPI(2月CPI为4.9％)之际，中国[ZhongGuo]人民银行宣布自3月25日起年内第三度上调存款准备金率，此番新增的0.5个百分点预计将回收3500亿元流动性。

　　境外变数

　　但更大的变数却在境外，这既涉及市场需求，更关系能源和资源供给。

　　首先是中东、北非的局势究竟会演变到何种地步，油价持续飙升到何时？3月18日，一位中央部委官员告诉《财经》记者，因为中东、北非局势动荡，他需要紧盯石油价格走势，近来每个周末都在加班。

　　其次则是日本地震的经济后果，将会给全球金融业和实体经济带来多深的影响，相关部委亦在密切关注。

　　国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所所长张燕生对《财经》记者表示，高企的油价等大宗商品价格，必将严重影响中国[ZhongGuo]大陆今年的贸易格局，“2007年－2008年的高油价，还要高房价和高杠杆率撑着，目前光凭恐慌心理这一项就能把油价推过100美元[MeiYuan]，简直就是泡沫再现。”

　　中国[ZhongGuo]银行首席经济学家曹远征透露，根据中行研究团队测算，如果石油价格突破130美元[MeiYuan]/桶，30余年前的石油危机或将再现。彼时，汇率与利率必将双率齐升，以抗击史无前例的输入性通胀，“当然，现在还没有定论，大家都还在观察，都在测风向。”

　　在市场一片谨慎悲观的论调之下，诸多投行并未改变中国[ZhongGuo]大陆全年顺差的格局预期。王庆、彭文生、曹远征等人均表示，西方主要经济体的复苏态势巩固，是他们认为“顺差会缩窄、但顺差肯定会存在”的主要原因。