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C1专家视点：宽松货币不退出 北非中东再动荡 油价有望突破--中国年鉴社
4月27日，美联储在议息会议后声称，将如期在2011年6月底前完成收购6000亿美元[MeiYuan]的长期国债， 并且，他不确定何时能实施收紧货币政策，也许还要在几次政策会议以后。并还将在较长期内维持利率0-0.25％的超低水准。这一声明被市场一些舆论解读为是为美元[MeiYuan]的持续弱势打开了绿灯。美联储声明发布后，美元[MeiYuan]指数进一步下跌至73.02（4月30日）比声明前又跌去1％，并刷新2008年以来的最低值。
在宽松货币政策的滋养下，被宽裕资金壮大了的投机基金，己经成为推涨油价[YouJia]最给力的手。“弱势美元[MeiYuan]、强势油价[YouJia]”是近3年以来国际油价[YouJia]演变的一个重要特征。同样，也是今年国际油价[YouJia]要走的路。从逻辑上看，美元[MeiYuan]货币增发将驱赶大量的“热钱”进入大宗商品市场进行“保值”操作。尤其是在石油市场，因为其需求稳定、市场规模大，更是各路资金的进行“保值”操作的首迭。有数据显示，在美联储的第一轮宽松货币政策前（2009年3月），在纽期所投机石油的投机基金总持仓量为120万手，当二轮宽币宽松政策后实施后的今天，投机基金总持仓量已上升到157万手(4月26日)，投机资金规模增长了30％。更为火爆的是，投机基金中做多油价[YouJia]的净持仓量己破天荒的突破了28万手，比没有实行宽松货币致策前夕4万手时就收手平仓更是显得大涨无限。
可见，在实施宽松货币政策后，宽裕的资金壮大了石油市场中的投机力量，使得投机基金比以往任何时候更有力量、也更有欲望炒作油价[YouJia]。2009年3月美国第一轮宽松货币政策实施之后，国际油价[YouJia](WTI)从月均价40美元[MeiYuan]升至2010年10月的80美元[MeiYuan]左右，在第二轮宽松货币政策实行的2011年11月之后，油价[YouJia]又在80美元[MeiYuan]水平上跃升到今天的110美元[MeiYuan]左右，同期布伦特油月均价也攀升到120美元[MeiYuan]左右。
耐人寻味的是，这一轮油价[YouJia]上涨是在国际市场基本面仍处在不景气的状态下形成的。此期间，美国的成品油平均消费水平低于金融危机前4％、美国原油库存更是高于金融危机前7％，如果从基本面判断，是没有理由能够使油价[YouJia]推涨70美元[MeiYuan]，上涨率高达175％的，但是，当有了投机基金这双最给力的手之后，本不应该上涨的油价[YouJia]便酿成了不可阻挡的凶涌大潮。这一观点，连自己也做石油投机生意的高盛也少有的给予了承认。
高盛在一份报告中称，油价[YouJia]已经被做多的投机商推得太高了，当前库存和剩余产能都较高，原油期货中的投机净头寸却是2008年6月份的4倍。做为经常以供应不足唱多油价[YouJia]的机构，这次也使用了“投机基金做多了油价[YouJia]”的判断逻辑。这充分说明，投机基金这双推涨油价[YouJia]最有力的手是难以再被掩藏了。在石油市场这个充满复杂因素的环境中，事实证明，是不能够太执着的将市场经济的一般规律捧为真经的。“黑色的石油是流淌的政治”、“油价[YouJia]是由华尔街的炼油商们炼制的”，这是当今时代观察石油市场时，更需要经常听一听的警句名言。
今天，对于己经被宽松货币政策滋养的财大气粗的投机基金们而言，动荡与不安的地缘政治都将是投机基金获利的扱好机会。 实际上，并不需要以上地缘麻烦真的减少了石油供应，只要市场中能够对油价[YouJia]形成“恐惧溢价”的预期就足够了。稍加回顾，我们看到，虽然发生在北非与中东的地缘事件并未对石油供应造成实质上的影响，但是，“恐惧溢价”己不可阻挡的使油价[YouJia]累计“溢价”了18美元[MeiYuan]。除了利比亚局势仍在动荡中之外，近日，叙利亚、也门的社会动荡又进一步升级，美国正在考虑对其实施针对性的制裁。看来，“恐惧溢价”又将有了新题材了，被壮大了的投机基金是不会放过这一机会的。
当前，布伦特的日交易价达到了125美元[MeiYuan]，4月均价达到了121美元[MeiYuan]，距月均价130美元[MeiYuan]仅有不到10美元[MeiYuan]的距离。回顾布伦特近几个月油价[YouJia]行走的规迹，我们清晰的看到，布伦特油价[YouJia]从2月份的月均价100美元[MeiYuan]左右起步，在以后3个月里，油价[YouJia]以每月平均10美元[MeiYuan]的节类迈进着。
在美联储声明被市场理解为美元[MeiYuan]继续疲软的心态作用下、在更加动荡的地缘因素将成为新的“恐惧溢价”推动下，国际油价[YouJia]迈过10美元[MeiYuan]的距离并达到130美元[MeiYuan]并不需太长的时间。也许就在今后的1-2个月的时间内就可完成。
在这里，我们之所以强调布伦特油价[YouJia]130美元[MeiYuan]这个价位，其一，是因为国内调价参考的三地原油价[YouJia]与布伦特油价[YouJia]十分接近，因此，布伦特的月均价一旦突破130美元[MeiYuan]，就意味着三地原油价[YouJia]也基本达到了130美元[MeiYuan]。其二，而按成品油调价办法，130美元[MeiYuan]将可能是国内暂停跟涨国际油价[YouJia]的“红线”。因此，对国内市场而言，布伦特月均价130美元[MeiYuan]将是一个标志性的价位，是一个对调价政策走向有重大影响的价位。布伦特(月均)油价[YouJia]何时突破130美元[MeiYuan]？这是需要我们紧密跟踪并尽早好做准备的一件大事件。(