中华人民共和国年鉴简介
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中国贸易条件变差之后--中国年鉴
2011年第一季度，中国出现了10.2亿美元的货物贸易逆差，虽然量很小，却是2004年第二季度以来的首次，尤其是考虑到2008年的巨额顺差，变化的确显著。
然而，第一季度进口额的大幅上升[ShangSheng]，很大程度上是进口价格[JiaGe]上升[ShangSheng]造成的，而进口实物量的增长率，反而不及2002年以来的平均水平。按季度数据算，今年第一季度的贸易条件(出口价格[JiaGe]与进口价格[JiaGe]的比例)，打破了2008年第三季度的低记录，创 1993年以来的最差水平。
与2009年第一季度相比，今年第一季度的进口价格[JiaGe]比出口价格[JiaGe]多上升[ShangSheng]了约25%。按此计算，贸易条件恶化可以导致超2万亿元的年度国民收入损失。贸易条件恶化使国内生产出来的同样数量的产品换回了较少的商品。消费和投资的价格[JiaGe]涨幅高于国内生产者价格[JiaGe]的涨幅，由此引起了国民产品生产和使用的真实增长率的差别。
中国进口中，初级产品的份额日益增大。在2002年以前，按美元度量，初级产品平均价格[JiaGe]相对于美国CPI的大趋势是下降的，20世纪70年代有一波显著的上升[ShangSheng]。2002年以来，初级产品的相对价格[JiaGe]快速上升[ShangSheng]，到现在，金属材料相对价格[JiaGe]上升[ShangSheng]的幅度，已显著超过了20世纪70年代的幅度。而2002年以来，也是中国城市化进展最快、投资率最高的时期。2002年至今，进口实物量的增长率平均为16.9%，约三倍于除中国外世界其他部分的经济增长率。
20世纪70年代初级产品价格[JiaGe]上升[ShangSheng]的一个重要原因是，全球真实利率[LiLv]过低，不仅推动了存货的增加，也推动了很多地方房地产价格[JiaGe]和投资的上升[ShangSheng]，带动了初级产品的需求。20世纪70年代的石油危机表面上看主要是政治事变，但真实利率[LiLv]太低是深层原因之一：与其拿着不增值甚至贬值的美元，还不如把石油留在地下升值。
在全球真实利率[LiLv]偏低这点上，2002年以来与20世纪70年代非常相似。低利率[LiLv]引起了全球房地产价格[JiaGe]快速上升[ShangSheng]和投资热，推高了初级产品的需求。在中国，过去30年的真实利率[LiLv]平均为零还弱。低利率[LiLv]导致的需求扭曲，成为初级产品进口价格[JiaGe]上升[ShangSheng]、乃至贸易条件恶化的重要原因。
但是贸易条件变差引起的顺差下降使本币升值的趋势弱化，给提高利率[LiLv]留下了比较大的空间。过去几年中国抑制利率[LiLv]的一个考虑是国内外利差造成更多热钱进入。在这个基础上，利率[LiLv]可以多上升[ShangSheng]一些。在总的调控力度不变的情况下，提高利率[LiLv]的同时可以减少行政性管理，少提甚至降低准备金率。