金圆券政策失败源于发行[FaXing]限额无法严守。国民党[GuoMinDang]政府[ZhengFu]在1948年战时的赤字，每月达数亿元至数十亿元，主要以发行[FaXing]钞票填补。这年秋冬之际，东北、平津先后失守，中原会战惨败，国军精锐丧尽，内战的军事急速逆转，而国民党[GuoMinDang]曾希望得到的美国贷款援助却从来没有落实。军事上的失败和金融上的崩溃互为因果，通货进一步膨胀。由于无法解决财政问题，金圆券发行[FaXing]仅1个月后就发行[FaXing]到12亿元，至11月9日则增至19亿元，接近初订上限之数。10月28日，政府[ZhengFu]决定粮食可自由买卖，货物可计本定价，11月1日，又颁布了《改善经济[JingJi]管制补充办法》，放弃限价政策。11月11日，行政院修定金圆券发行[FaXing]法，取消金圆券发行[FaXing]限额，准许人民持有外币，但兑换额由原来1美元兑4金圆券立即贬值5倍，降至1美金兑20金圆券。从此金圆券价值江河日下，一泻千里。

　　至1948年12月底，金圆券发行[FaXing]量增至81亿元。至1949年4月时增至5万亿；至6月更增至130万亿；比10个月前初发行[FaXing]时增加24万倍。金圆券钞票面额不断升高，最终出面值100万元的大钞，但仍不足以应付交易之需，各式买卖经常要以大捆钞票进行。5月，一石大米竟要4亿多金圆券。当时流行着这样的笑谈：“在中国唯一仍然在全力开动的工业是印刷钞票。”

　　进入1949年，国民党[GuoMinDang]政权已经处于风雨飘摇之中，随时有覆灭的可能，由政府[ZhengFu]信用支撑的金圆券自然急速贬值。贬值速度已经不是早晚市价不同，而是按钟点计算了。机关职员领工资拿到金圆券后，马上就换成银元、美钞或黄金，如果稍有延迟，即要蒙受贬值损失。一个办公室十来个人，管生活[ShengHuo]的人领取工资后，先不发给本人，而是先跑到市场换成银元、港币或美钞，再来按人分发。普通百姓拿到金圆券马上就兑换金银或抢购东西。抢购风潮一浪高过一浪。许多商店的店主、店员破天荒地说自己的商品质量不好，劝阻顾客别买，顾客哪管那么多，见什么买什么，有一苦力从货架上抓了几盒青霉素。店主吃了一惊，问他是否知道青霉素的用途，苦力回答说：“管他娘的，反正它比钞票值钱。”

　　许多地区干脆拒用金圆券了。中央银行桂林、柳州、梧州、南宁、康定、宝鸡、吉安、南昌、哈密、兰州等地分行先后电陈总部：“各该地市面及机关行使银元，拒用金圆券。”最后连军队也不要金圆券了，西北军政长官张治中电陈：“5月份发出薪饷金圆券，各部队以市场拒收，均原封退还。他请求财政部改发银元，以免运送金圆券徒增机费负担。”

　　4月23日，中国人民解放军占领南京，5月27日攻取上海[ShangHai]，6月5日下令禁止金圆券流通。国民政府[ZhengFu]逃往广州后，仍继续发行[FaXing]金圆券，但“多数地方已不通用，即在少数尚能通用之城市，其价值亦逐日惨跌，几同废纸。”甚至广州，所有交易非港币莫属，金圆券则完全拒用。广州国民政府[ZhengFu]终于在7月3日停发金圆券，发行[FaXing]仅10个月的金圆券就此收场。（本文原载于《文史参考》杂志第23期）