3月30日，国家外汇管理局表示，在2010年核定境内机构短期外债余额[YuE]指标的基础上，进一步压缩2011年度境内机构短期外债指标规模，并将适度调减存放同业、拆放同业规模较大银行[YinXing]的短期外债余额[YuE]指标。

　　另一种“热钱”

　　外管局未公布今年短期外债压缩幅度，但将2010年度境内机构短期外债余额[YuE]指标总规模压缩1.5%至324亿美元[MeiYuan]，2009年则曾调增当年金融机构短期外债指标12%至329亿美元[MeiYuan]。

　　“监管部门通过压缩短期外债指标来控制银行[YinXing]借入美元[MeiYuan]的规模。由于美元[MeiYuan]拆借利率较低，一些银行[YinXing]从境外低成本拆借美元[MeiYuan]，再在国内市场上以相对较高的利率卖掉或贷给客户，这会加大人民币升值压力，相当于另外一种形式的"热钱"。”一外资行金融市场部人士表示。

　　外管局此前公布，截至去年9月末，中国外债余额[YuE]继续增长至5400多亿美元[MeiYuan]，较当年6月末增长6.4%，其中短期外债占比已连续第六个季度攀升至67.61%，达到3694.41亿美元[MeiYuan]。一些人士据此揣测，自去年6月末人民币升值重启后，短期跨境资本加速流入中国。

　　上述外资行金融市场部人士认为，压缩短期外债指标规模可以减少市场上卖出美元[MeiYuan]的数量，减轻人民币升值的压力。

　　不过，对于银行[YinXing]而言，压缩短期外债指标规模意味着本已捉襟见肘的外汇资金来源将更加紧张。在人民币升值的预期下，过去两年来银行[YinXing]外汇贷款高速发展，外汇存款却增长缓慢甚至时有下降，通过短期外债本可在一定程度上缓解资金紧张，“但这条路也越来越窄”。

　　更趋严格的头寸管理

　　外管局在通知中还表示，将进一步加强银行[YinXing]结售汇综合头寸管理。去年11月8日，外管局规定已开办远期结售汇业务的银行[YinXing]实行收付实现制头寸余额[YuE]下限管理。

　　此次具体调整幅度为：11月8日头寸余额[YuE]低于-20亿美元[MeiYuan]（含）的，下限调整为该余额[YuE]的40%；头寸余额[YuE]在-20亿美元[MeiYuan]至0区间内的，下限调整为该余额[YuE]的50%。

　　“之前规定是头寸余额[YuE]不能低于-30，这次更严格。银行[YinXing]一般做一笔远期交易，会分拆成一笔即期卖美元[MeiYuan]交易和一笔掉期交易进行平盘，这导致美元[MeiYuan]头寸为负。本来是头寸余额[YuE]到-30的时候就不能再做这种交易，但新规定意味着不仅不能再做，而且由于头寸余额[YuE]低于-20，下限调整为该余额[YuE]的40%，也就是-12，银行[YinXing]还要再调整。”上述外资行人士表示。

　　他指出，新的规定必然会减少人民币兑美元[MeiYuan]的远期交易，因为人民币兑美元[MeiYuan]远期头寸越多，意味着银行[YinXing]美元[MeiYuan]负头寸越严重。“这对远期市场汇率会有直接影响，但对即期市场的影响可能不那么直接，因为11月8日的通知以后即期市场已经反映了新的变化。”

　　外管局还表示，银行[YinXing]现持头寸低于本次调整后下限的，应逐步增持头寸，最迟于2011年9月30日前调整到限额以内。“这是给银行[YinXing]一个缓冲期，避免一下给市场带来太大的冲击。”上述外资行人士称。