借道机构

　　相对直接购买，初入艺术品[YiShuPin]市场的一般投资[TouZi]者更适合“傍机构”，而且是“傍大款”。

　　艺术品[YiShuPin]的直接投资[TouZi]对投资[TouZi]者的要求很高，高门槛、高成本、高风险，一般的投资[TouZi]者并不适合单打独斗。因此，市场上许多金融产品就成为投资[TouZi]者借以分享艺术品[YiShuPin]市场投资[TouZi]的中介物。

　　首先资金门槛相应降低，比如信托公司是100万元的客户门槛，民生银行则是50万元的投资[TouZi]门槛。根据专业人士的建议，艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]最好占到可投资[TouZi]资产总额的10%~20%，那么投资[TouZi]者可支配的资产总额在250万元以上就可以把艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]作为资产配置的选择之一。而且，凭借机构优势，银行和信托通常是以很低的价格拿到标的物，这也相对降低了高档艺术品[YiShuPin]的投资[TouZi]门槛。艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]并不是简单的购买，它同时涉及保管、保险、鉴定、评估等数道程序，个人很难调配整合各方的专业资源。

　　与个人直接投资[TouZi]相比，通过银行等机构操盘也具有明显的价格优势：基金能以较低的价格购买艺术品[YiShuPin]，基金可以较大的资金一次性购买系列作品从而获得相应的折扣，或利用其广泛的网络直接通过一级市场交易。

　　举一个例子：“股票市场每天都有买卖，但是个人投资[TouZi]艺术品[YiShuPin]的退出渠道比较有限，比较常规的拍卖只有春拍和秋拍两次，而其他一些像博览会和画廊一类的行业买卖渠道，个人是很难进入的。这类似于股票的一级、二级市场概念。”招商银行总行私人银行部常务副总经理王菁指出，“艺术品[YiShuPin]对个人投资[TouZi]者来说，流动性很差。”

　　艺术品[YiShuPin]的金融化产品正日益受到投资[TouZi]者的认可。据民生银行私人银行部副总裁李文透露，其2009年推出的艺术品[YiShuPin]基金仅仅两天就被抢购一空;而国投信托2010年发行的艺术品[YiShuPin]直接投资[TouZi]类产品使“许多投资[TouZi]者慕名而来”。

　　这种盛况并不一定在所有产品上都能上演。据记者了解，许多信托公司推出的艺术品[YiShuPin]产品认购情况并不尽如人意。

　　“艺术品[YiShuPin]发行与其他产品一样，要看发行方的背景和资质。”一位艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]人士指出。但是目前，拥有艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]业绩追寻的艺术投资[TouZi]机构并不是太多，很多的艺术投资[TouZi]管理人真正开始艺术投资[TouZi]操盘的时间并不长，投资[TouZi]者很难参考其过往业绩，因此，以出身论英雄就成为一种现实的选择。据了解，国投信托在2009年推出的第一单产品仅用3天就募资完成，与其联手保利、建行这些大牌机构不无关系。

　　投资[TouZi]团队的构成对于艺术品[YiShuPin]产品的选择至关重要。招商银行私人银行部的一项分析认为，合格的投资[TouZi]团队必须具备“铁三角”的构成：一是来自学术界的专业人士，对艺术史的脉络和发展趋势有明确的判断、对具体的艺术品[YiShuPin]具备甄别和鉴定功力；第二是艺术市场的业内人士，拥有艺术品[YiShuPin]市场交易行为所需要的资源：买家资源、卖家资源、博览会资源，保证艺术品[YiShuPin]的退出兑现；第三是金融专业人士，懂得基金的运作规则，熟悉基本的法律架构、风控机制和交易架构，能够准确做出投资[TouZi]决策。

　　在一个艺术品[YiShuPin]的投资[TouZi]团队中，上述三方面的专业人才缺一不可。举一个简单的例子，如果基金全部是由真正的学术专家来操作，很可能的一个结果就是尽管入手的都是精品，但是由于不了解基金运作的规律，不能在基金运作期内找到好的卖点出手，结果同样会影响基金收益。

　　“什么样的人最有能力去操作艺术品[YiShuPin]基金，需要长时间的研究和分析。”王菁表示，这也是银行代客户进行投资[TouZi]的优势所在，“银行可以对艺术投资[TouZi]管理团队进行充分的尽职调查，并在产品设计中安排有效的风险管控措施。”

　　问“源”基金

　　同是艺术品[YiShuPin]基金，但性质却可能全然不同，运作模式是关键。

　　“艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]跟任何投资[TouZi]一样，都要研究产品的运作机制。”光大银行零售业务部、财富管理中心总经理张旭阳指出。目前市场上艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]的金融产品不外乎两种，一种是直接投资[TouZi]，一种是抵押融资。两种基金的性质却全然不同。

　　直接投资[TouZi]以民生银行2007年首发的“非凡理财”系列为代表，募集资金按照一定比例投资[TouZi]于中国传统书画和中国当代书画作品。

　　而抵押融资类的运作模式，以国投信托2009年与建行的合作项目“国投信托·盛世宝藏1号·保利艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]集合资金信托计划”为例，藏家以合法拥有的艺术品[YiShuPin]作为抵押物通过信托产品进行融资，产品期限满一年时，藏家按照约定对艺术品[YiShuPin]进行回购，并向投资[TouZi]者支付7%的回报收益。

　　“这两种产品的收益来源是不同的，前者与艺术品[YiShuPin]价格浮动直接挂钩；而后者则锁定固定收益，因此，风险相对较小。”普益财富的理财分析师方瑞表示。

　　但是投资[TouZi]人士也指出，抵押融资类的产品“并非真正意义上的艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]，从产品模式上看如此，从收益上看更是如此。”据悉，此类产品的收益率一般在7%~8%左右，而市场上能够达到该收益水平的其他类型的理财产品也很多，因此艺术品[YiShuPin]投资[TouZi]“高回报”的预期在此类产品上并不能实现。

　　“融资类固定收益的艺术品[YiShuPin]，要注意的首先是要与其他固定收益产品进行比较，因为收益率相近，但是产品的风险却有差异。”王菁建议。

　　从目前市场情况来看，许多信托公司与房地产市场相关的产品收益率也相对较高，而此类产品一般有土地和房屋作为抵押，这些抵押物的评估和鉴定相对艺术品[YiShuPin]来说更为标准化，相应风险也会更小。根据王菁的建议，如果选择投资[TouZi]固定收益的产品，后者更为合适。