理财周报记者 欧阳梦雪/文

　　“你把门关上。”刘昼对端茶进来的工作人员说道，使用了祈使句，简短而利落。

　　转过身接受采访的时候，他的语调有些许放软。他管理的公司[GongSi]叫达晨创投，与深创投一起，他们都是深圳在创业板中分享果实的创投机构。数以亿计的资金从他们的手中流向发展中的公司[GongSi]，再数倍地通过二级市场返回。

　　这是一场钱生钱的游戏，涉及实力，涉及背景，涉及野心与坚持。

　　达晨创投的办公室坐落在深圳特区报业大厦内。高耸的大厦内，同类的创投公司[GongSi]就有好几家。然而，广为人知的却只有达晨。

　　采访在达晨的小会议室内进行。一面靠墙的柜子里摆满了各种各样的奖杯。另一面雪白的墙壁上则挂的全是公司[GongSi]的logo。不是达晨的logo，而是他们投资[TouZi]的企业的logo。墙上已无空隙。

　　一个[YiGe]人的青春时期一过，就会出现像秋天一样优美的成熟时期。这时，生命的果实像稻子似的在美丽的平静的气氛中等待收获。

　　——莎士比亚

　　2009年10月，创业板推出的时候，刘昼没有想到丰收的果实来得这么快，这么甜美。

　　首批创业板上市的28家公司[GongSi]中，达晨投了3家：爱尔眼科、网宿科技、亿纬锂能。一年后合计持有首批创业板解禁股份市值超过[ChaoGuo]4.5亿元。

　　这三家公司[GongSi]的投资[TouZi]都在2007年完成，投资[TouZi]共计约为4295万元，投资[TouZi]回报率超过[ChaoGuo]10倍。这一年，达晨看过的公司[GongSi]超过[ChaoGuo]700家，最后确定投资[TouZi]的14家。

　　达晨的高管已经在媒体面前阐述过很多次他们的投资[TouZi]理念，为什么选择爱尔眼科，为什么选择网宿科技或者亿纬锂能。

　　傅哲宽在接受采访时总结道：“选择投资[TouZi]上述三家创业板公司[GongSi]的最主要原因是基于创新和行业地位。如爱尔眼科属创新的商业模式，中国最大的眼部护理连锁服务商；网宿科技创新的商业模式，为中小型网站提供带宽出租、服务器托管、网络加速等服务的龙头企业之一，亿纬锂能属技术创新，是一次性锂电池行业的龙头企业。”

　　2009年这一年，刘昼说他接受的采访比过去十年加起来的都多。

　　现在的达晨已经简练地总结出自己的投资[TouZi]理念与投资[TouZi]标准。刘昼告诉理财周报记者，他们坚持不熟不做，“看不懂的宁愿放弃。”他甚至也总结出哪些企业一定不能投，但是拒绝透露：“这个还不完善，还要再打磨打磨。”

　　2000年，刘昼受湖南[HuNan]电广董事长龙秋云之托南下创办达晨。达晨创业投资[TouZi]有限公司[GongSi]现在还是湖南[HuNan]电广的全资子公司[GongSi]。根据湖南[HuNan]电广传媒(000917,股吧)2010年业绩预报，预计去年实现归属于上市公司[GongSi]股东的净利润高达3.85亿元至4亿元，同比增长超过[ChaoGuo]12倍。而业绩如此大幅上涨的一个[YiGe]重要原因就是公司[GongSi]创投主业出现了较大幅度的增长。

　　2010年，对达晨来说，是第一个[YiGe]十年的结束。他们在七月的时候举办了盛大的十周年庆典。这一年，有很多值得记住的亮点。

　　仅在2010年上半年，达晨完成投资[TouZi]项目16个，投资[TouZi]金额超过[ChaoGuo]4亿元。蓝色光标、和而泰(002402,股吧)电子、数码视讯实现IPO。

　　到年末，达晨全年投资[TouZi]项目30多个。这一年所投公司[GongSi]实现IPO的达到10个，超过[ChaoGuo]过去9年之和。达晨投资[TouZi]项目中所有上市公司[GongSi]达到17家。

　　年底，规模30亿元的湖南[HuNan]文化旅游产业投资[TouZi]基金在长沙设立。该基金委托给达晨进行管理。达晨的管理规模达到65亿。

　　我不曾学会演奏美妙的音乐，但我知道如何让一个[YiGe]默默无闻的小城变得光荣与伟大。

　　——第米斯托克利

　　罗马不是一天建成的。突如其来的荣光前面自然有一条荆棘之路。

　　刘昼上大学的时候专业是会计。在他最初的工作经历里，资本市场是一个[YiGe]遥远的概念。“接触资本市场是电广传媒上市的时候。”

　　1996年，湖南[HuNan]电广实业筹划上市。刘昼进入筹备小组。1999年，电广传媒在深交所上市，募得资金4.59亿元。此时，刘昼担任公司[GongSi]总裁助理。

　　突然有一天，龙秋云对刘昼说，给你一个[YiGe]亿，你去深圳办一个[YiGe]风险投资[TouZi]公司[GongSi]。

　　在达晨创投最初的股东里面，只有两个名字，胥百舸与王玲，分别持有75%和25%的股权。

　　2006年，电广传媒全资子公司[GongSi]深圳荣涵投资[TouZi]以自有资金7500万元受让胥百舸持有的达晨创投75%的股权。湖南[HuNan]明谦投资[TouZi]受让王玲持有的达晨创投25%股权。

　　达晨创投的股权第一次发生变动，对达晨来说，这一年更是一个[YiGe]业务的转折点。

　　同年，达晨2001年投资[TouZi]的同洲电子(002052,股吧)在中小板上市。达晨自己在案例介绍中写道：“5年投资[TouZi]，30倍回报。”

　　根据记者拿到的一份报告，截止到2005年年底，达晨创投的净利润为亏损2100万，到2006年8月31日，盈利543万。

　　2007年湖南[HuNan]开元会计师事务所出具了一份验资报告，达晨创投的净资产为1.99亿，而2006年时净资产约为负2000万。

　　也就是在2007年，达晨的股权再一

　　次出现变更。湖南[HuNan]电广传媒全资子公司[GongSi]上海锡泉实业有限公司[GongSi]以自有资金5171.49万元受让明谦投资[TouZi]持有的25%达晨创投的股权。收购完成以后，湖南[HuNan]电广传媒间接持有达晨创投的全部股权。

　　2006年是达晨的曙光初现，第一次盈利，第一次募集到基金，规模超过[ChaoGuo]2亿元。这之前，因为一再亏损，总部有意撤销达晨。

　　刘昼写了万言书，陈述他的信念。一个[YiGe]现在他依然坚信的信念，中国的经济持续增长。他估计当年的GDP增长不会低于8%。这是创投行业的根基所在。

　　“一级市场赚钱是讲倍数，而二级市场赚钱是讲百分比。”刘昼笑着说。达晨赚的钱，只需要几个简单的数据。截止到2010年年底，达晨系对创业板7家公司[GongSi]（亿纬锂能、网宿科技、爱尔眼科、蓝色光标、数码视讯、达刚路机、太阳鸟）的初始投资[TouZi]约为1亿元，按照当时的收盘价格，达晨的账面财富约为12亿。

　　达晨创投现在依然是电广传媒的全资子公司[GongSi]，刘昼在说到管理层激励的时候，简单地说管理层持股[ChiGu]为45%。

　　达晨的管理层持股[ChiGu]并不在达晨创投，而在达晨财信创业投资[TouZi]管理有限公司[GongSi]和深圳市达晨财智创业投资[TouZi]管理有限公司[GongSi]。

　　创投机构设立新的公司[GongSi]来实现管理层持股[ChiGu]是行规业内普遍的激励手法。

　　达晨财信成立于2006年，其中大股东达晨创投持股[ChiGu]40%。刘昼持股[ChiGu]4%，其他合伙人也分别持股[ChiGu]，肖冰持股[ChiGu]3.5%，傅哲宽持股[ChiGu]0.75%，熊人杰持股[ChiGu]4.5%，胡德华持股[ChiGu]1.5%，梁国智持股[ChiGu]0.75%。

　　达晨财信持有4家上市公司[GongSi]股份，按照发稿前股价来算，市值约为5.88亿元。

　　达晨财智成立于2008年年底，大股东为达晨创投，持股[ChiGu]55%。其余股东为达晨创投以及湖南[HuNan]电广传媒的高管。其中，刘昼持股[ChiGu]9%，肖冰持股[ChiGu]7%，邵红霞持股[ChiGu]3.5%，龙秋云持股[ChiGu]3.5%。达晨财智只持有网宿科技的股权，市值约为7700万。

　　根据清科的研究报告，“本土VC/PE机构的薪酬体系建设并没有完全遵循公平性、竞争性及激励性原则。例如，民营机构市场化程度更高，多采取"低基本工资、高绩效工资"的激励制度，相反，国资背景的投资[TouZi]机构通常会给予较高的基本工资，但是员工收入与投资[TouZi]绩效相关度较低。”

　　黄金时代在我们面前而不在我们背后。

　　——马克·吐温

　　采访三点开始，刘昼、邵红霞以及其他高管中午开会开到了两点。“中午大家就吃了盒饭。”邵红霞一边说，一边还做出吃盒饭的手势。

　　会上，他们讨论了考察过的5家公司[GongSi]，要做出投资[TouZi]决策。最后否定了一家，决定投四家。

　　达晨的接待厅了供了一座观音像。接待柜台上有一个[YiGe]电子屏，显示着上个月达晨一共投资[TouZi]了8家公司[GongSi]。

　　4月22日下午，达晨在深圳五洲宾馆举办一个[YiGe]颁奖仪式。今年，达晨新基金成功募集。该只基金规模为35亿元，募资之后，达晨管理的基金规模超过[ChaoGuo]百亿。而市场上市场化的创投机构中，管理资金规模过百亿的只有深创投。

　　第十只35亿规模的基金，“三分之二是诺亚财富卖的，”邵红霞说，“还有三分之一是我们自己的客户。”对达晨来说，诺亚财富是一个[YiGe]完全独立的第三方机构，“他们是我们的渠道。他们对我们很了解，所以大家的合作很畅通。”

　　作为行业的渠道商，邵红霞很看好诺亚财富。“他们现在主要做PE的产品销售，发了有十几个了吧。”在与达晨的合作中，诺亚主要收取渠道费，相比之下，如果使用银行渠道，一些银行会在尾端的20%中分成。

　　为了这只新基金，深证市政府要给达晨颁发奖项，“还有500万元的奖金。”邵红霞说。

　　达晨也正在招人，“我们现在在册的有83人，这一批招了十几个，到年底的时候能达到100个人。”

　　达晨在深圳总部现在有40多人。北京、上海、长沙分别有10多个人。邵红霞继续说：“我们招人非常谨慎，希望从飞行模式变为落地模式。”

　　达晨以前看项目都是全国各地去跑，现在计划在各大省会城市设置首席代表，“招人是统一招了以后派出去，但是会考虑当地人员的优势。”

　　刘昼走进来的时候说今天心情很好：“昨天刚刚有一家公司[GongSi]过会。”4月19日，江西恒大高新技术股份有限公司[GongSi]中小板IPO申请获通过。

　　“一季度报材料的公司[GongSi]有10个，”邵红霞说，“预计今年会报材料的有30多家。”去年，达晨所投的公司[GongSi]有10家实现IPO，退出4家，“我们希望以后也保持这个速度。”截至发稿前，达晨投资[TouZi]的公司[GongSi]共有112家，18家实现上市。

　　投资[TouZi]的企业多了，达晨设立了一个[YiGe]企业家俱乐部。定期举办活动把企业家聚集起来，互相认识，甚至有企业通过这种关系实现互相合作。邵红霞说我们希望把增值服务做得更好一些。

　　2010年，达晨创投的投资[TouZi]规模一共是11亿，“今年希望把规模控制在15亿以内。”

　　新的一个[YiGe]十年刚刚展开，达晨基金管理规模超过[ChaoGuo]百亿，人员配备达到百人，投资[TouZi]公司[GongSi]也超过[ChaoGuo]百个。

　　刘昼说，黄金时代在接下来的十年。