综述

　　内容提要：巴菲特[BaFeiTe]教会世人的是，当一个公司[GongSi]的问题呈现在公众面前时，它的问题肯定远远不止暴露出来的这些。他曾说：“在我小的时候，我母亲告诉我：如果你看见厨房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只!”今天世人正在以这句话的理念来围观伯克希尔的蟑螂

在伯克希尔哈撒韦一年一度的股东大会上，股东们常常聚在一起打印有伯克希尔董事头像的纸牌。

　　巴菲特[BaFeiTe]的迟暮危机

　　巴菲特[BaFeiTe]教会世人的是，当一个公司[GongSi]的问题呈现在公众面前时，它的问题肯定远远不止暴露出来的这些。他曾说：“在我小的时候，我母亲告诉我：如果你看见厨房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只!”今天世人正在以这句话的理念来围观伯克希尔的蟑螂

　　文/伍文静

　　4月的大好春色对“股神”沃伦.巴菲特[BaFeiTe]来说只能是浮云，他的这个月全部笼罩在热门继承人大卫?索科尔[KeEr]辞职后的阴霾下。

　　继3月30日巴菲特[BaFeiTe]宣布索科尔[KeEr]辞职后，美国证券交易委员会(SEC)对索科尔[KeEr]购买路博润(Lubrizol)股票的交易行为是否涉嫌内幕交易展开调查。4月19日，巴菲特[BaFeiTe]又遭自家公司[GongSi]伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]股东发难，一位名叫梅森.柯比(Mason Kirby)的股东指控索科尔[KeEr]在建议伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]收购路博润公司[GongSi]前买入路博润股票的行为伤害了伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]的商业信誉。

　　巴菲特[BaFeiTe]本以为主动说明索科尔[KeEr]的交易行为就能打好这场公关战，但猜测与争论并未随着时间流逝而消散，这位年逾80的股坛神人正在面对他投资智慧之外的能力挑战。 大卫.索科尔[KeEr]

　　索科尔[KeEr]的位置

　　《财富》杂志曾这样写道，“每当旗下公司[GongSi]那些CEO搞砸企业，巴菲特[BaFeiTe]急需一个力挽狂澜、扭转局面的人，大卫?索科尔[KeEr]出场的时候就到了。”而在索科尔[KeEr]的管理学小书《满意但不满足》的序中，巴菲特[BaFeiTe]更是这样写道：“他在管理学领域所做出的贡献就像1941年特德.威廉姆斯在单赛季创造406次命中纪录一样。”

　　索科尔[KeEr]在巴菲特[BaFeiTe]金融帝国中数次力挽狂澜，多次充当“救火队员”。索科尔[KeEr]进入巴菲特[BaFeiTe]帝国源于1999年巴菲特[BaFeiTe]对中美能源控股公司[GongSi]的收购，目前索科尔[KeEr]管理的这家公司[GongSi]占到全部伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]营业收入的10%。

　　去年4月，美国参议院金融监管法案要求伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]和其他几家公司[GongSi]提供数亿美元的衍生产品抵押，索科尔[KeEr]被派去与参议院周旋交涉，他又一次胜利而归。

　　巴菲特[BaFeiTe]帝国里，索科尔[KeEr]一人分饰多角，一人管理3家公司[GongSi]，伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]旗下中美能源控股公司[GongSi]、Netjets航空公司[GongSi]和约翰斯曼维尔公司[GongSi]任董事会主席，相比巴菲特[BaFeiTe]老顽童一样的亲切角色，索科尔[KeEr]是个很严厉的领导，他不但严格要求员工，也严格要求自己。每天不到5点起床，跑步5英里，每周有5天时间要练习举重，每年有一半的时间在出差，有3个助手。

　　“他一天做的事情比我一周做的事情都多，我说真的，没有开玩笑!”巴菲特[BaFeiTe]说。

　　索科尔[KeEr]的前两次辞职，董事会都没有同意，但事不过三，这次巴菲特[BaFeiTe]不得不放手了。

　　除了惋惜还是惋惜。2011年3月30日，巴菲特[BaFeiTe]亲自撰写声明宣布大卫.索科尔[KeEr]辞职，“大卫的贡献无以伦比。在中美能源公司[GongSi]，他和格雷格.阿贝尔已经展现了在公共事业领域管理者的最佳表现。在Netjets，大卫没有借助伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]，成功地恢复了这家临近破产的公司[GongSi]的经营。他一直为约翰斯曼维尔提供巨大帮助……”

　　深情细数以往爱将的工作成绩之时，巴菲特[BaFeiTe]首次向公众披露了索科尔[KeEr]对路博润股票的交易行为。

　　2010年秋天索科尔[KeEr]在与花旗集团银行家会面时收到18家可能做交易的公司[GongSi]信息，12月13日索科尔[KeEr]表示只对其中的路博润感兴趣，希望与该公司[GongSi]CEO詹姆斯.汉姆布瑞克(James Hambrick)会面。12月14日，索科尔[KeEr]购入2300股路博润股份，并于一周后卖出。2011年1月5日至7日，索科尔[KeEr]以每股104美元限价买入10万股路博润，最终成交96060股。

　　巴菲特[BaFeiTe]在声明中称，2011年1月14日或15日，索科尔[KeEr]首次向他推荐路博润，一开始巴菲特[BaFeiTe]并无太多兴趣，索科尔[KeEr]也在这次交流中“顺便提及”自己持有路博润股份，不过此时巴菲特[BaFeiTe]并不清楚具体购入时间和持股量。直至1月25日索科尔[KeEr]与路博润CEO詹姆斯会面，巴菲特[BaFeiTe]在听取这次会面内容后，才开始对收购路博润感兴趣。3月13日，巴菲特[BaFeiTe]执掌的伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]董事会投票同意收购路博润。次日，伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]宣布以90亿美元现金收购路博润，每股收购价为135美元。由此，索科尔[KeEr]持有的路博润股票总收益达到300万美元。3月19日，巴菲特[BaFeiTe]得知了索科尔[KeEr]购买路博润股份的具体情况。3月28日，索科尔[KeEr]通过助理向巴菲特[BaFeiTe]提交了辞职信。

　　在索科尔[KeEr]递交给巴菲特[BaFeiTe]的辞呈中，索科尔[KeEr]称自己希望“利用日后职业生涯的时间去投资家族资产，用这样的方式创造出不朽的价值，并希望建立一个企业，为后代和慈善基金投资创造机会”。

　　巴菲特[BaFeiTe]在声明中也努力解释索科尔[KeEr]的辞职与购买路博润股票一事无关，他说：“大卫和我都不认为购买路博润股票的行为存在任何非法之处。他告诉我，这些并非他决定辞职的原因。”

　　“股神”的措辞几乎像外交辞令一般天衣无缝。

　　巴菲特[BaFeiTe]称：“索科尔[KeEr]购买路博润股票是在同我讨论之前，他并不知道我对此会有什么反应。更进一步的是，他明白自己除了能提出这个主意外，在伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]决策过程中并没有什么发言权，这将由我和查理.芒格(Charlie Munger)来决定，再由伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]董事会批准，而索科尔[KeEr]并不是董事会成员。”不过在外界看来讽刺的是，在之前的媒体报道中，索科尔[KeEr]在路博润交易中的角色被高调渲染成他在伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]中地位举足轻重的标志。

　　3月31日，媒体报道了美国证券交易委员会已介入调查索科尔[KeEr]在路博润交易中可能存在的内幕交易行为。消息一出，伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]B股股价当天下跌1.83美元至83.63美元，跌幅2.1%。 沃伦.巴菲特[BaFeiTe]

　　伯克希尔哈撒韦的蟑螂

　　巴菲特[BaFeiTe]的声明措辞谨慎，也强调自己对事件毫无隐瞒。然而，索科尔[KeEr]在伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]宣布收购路博润后两周就递交辞呈，履职至4月21日。他重仓买入路博润股票一周后就把该公司[GongSi]推荐给巴菲特[BaFeiTe]，巴菲特[BaFeiTe]最终投资。巴菲特[BaFeiTe]在声明中强调“没有要求他辞职”，又讲述此前索科尔[KeEr]曾两次辞职都被挽留的故事，以及提及“如果没有索科尔[KeEr]的前期努力这次收购不会发生”，都显欲盖弥彰而难免引发猜测。市场并未如巴菲特[BaFeiTe]在声明中所表现的一样，对索科尔[KeEr]报以信任。

　　在路透社近期举办的全球并购峰会上，23位美国顶尖投资银行家中的21位都表示伯克希尔哈撒韦高管在将这家公司[GongSi]列为可能收购目标时，绝不应该私自交易路博润公司[GongSi]的股票;约五分之一的人认同索科尔[KeEr]的行为将招致内幕交易的指控。

　　NBC针对索科尔[KeEr]的交易行为也进行了一项在线调查。结果显示，受访者中9%认为索科尔[KeEr]的行为已属违法;32%认为这一行为是不道德的;33%表示这种行为既违反法律也触犯道德;25%的人认为“这没什么大不了的”。

　　在伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]内部，有一部已存在10余年的备忘录《内部交易政策与程序》。备忘录中明文规定：“对于所有员工，包括他们的家庭成员，从伯克希尔哈撒韦公开披露收购或持仓某上市公司[GongSi]的证券时开始，所有有关这家公司[GongSi]的证券交易必须预清零，直到伯克希尔哈撒韦声明已不再持有该公司[GongSi]的股权。”

　　就在去年，巴菲特[BaFeiTe]还在备忘录里写道：“如果你看到了什么，其正当性或合法性使你犹豫，给我打电话。如果一些行为让你怀疑是不是会越界，那么想都不要再想。”

　　索科尔[KeEr]3月31日接受CNBC电视采访时坚称自己没有做任何违法或者不道德的事。并提到伯克希尔哈撒韦副董事长查理.芒格当年对比亚迪的投资行为为自己辩护。他透露，在伯克希尔哈撒韦收购比亚迪以前，芒格也曾持有比亚迪公司[GongSi]3%的股票。

　　2008年9月，伯克希尔哈撒韦通过旗下的中美能源以2.31亿美元收购比亚迪2.25亿股股票，约占比亚迪总股份的10%。自巴菲特[BaFeiTe]收购比亚迪后，比亚迪港股股价一路上扬，一年间由港币8元左右暴涨至港币85.5元的历史最高位。

　　被索科尔[KeEr]拖下水的芒格4月5日在接受彭博社电话采访时回应说，他投资比亚迪是在伯克希尔哈撒韦收购该公司[GongSi]“几年前”，而且他本人没有向巴菲特[BaFeiTe]提议过购买比亚迪，也未参与伯克希尔哈撒韦对比亚迪投资的讨论。

　　“芒格投资比亚迪与索科尔[KeEr]投资路博润最大的区别就在时间跨度上，在伯克希尔哈撒韦宣布收购比亚迪之前已过去很长一段时间。”杜克大学法学院公司[GongSi]与证券法教授詹姆斯.科克斯(James Cox)一针见血地指出,“索科尔[KeEr]问题的关键就在我们都知道的紧凑的时间点上。”

　　巴菲特[BaFeiTe]教会世人的是，当一个公司[GongSi]的问题呈现在公众面前时，它的问题肯定远远不止暴露出来的这些。他曾说：“在我小的时候，我母亲告诉我：如果你看见厨房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只!”今天世人正在以这句话的理念来围观伯克希尔哈撒韦的蟑螂。

　　今年他该如何躲过质疑

　　上诉巴菲特[BaFeiTe]、伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]和索科尔[KeEr]三方的伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]股东柯比说：“索科尔[KeEr]的不道德行为有损伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]名誉，巴菲特[BaFeiTe]和索科尔[KeEr]将公司[GongSi]置于违反SEC法律的潜在风险中，并且很可能使公司[GongSi]遭致负面信用评级。”

　　美国三大信用评级机构之一标准普尔在索科尔[KeEr]辞职后就表示对伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]关注。虽然标准普尔表示不会因为索科尔[KeEr]离职而改变对伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]的评级，但标准普尔表示：“这次事件加强了我们对伯克希尔哈撒韦公司[GongSi]在控股公司[GongSi]层面缺乏传统公司[GongSi]基础建构的担忧