国家统计局11日公布，4月份[YueFen]我国居民消费价格[JiaGe] （CPI）同比上涨[ShangZhang]

　　5.3%，涨幅比3月份[YueFen]回落0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份[YueFen]回落1.4个百分点。虽然物价涨幅和以工业增加值为代表的经济增长率4月份[YueFen]双双出现减速，但是对这两个关键数据的解读却并不相同。多数经济学者认为，经济增速的回落是中国政府有意调控的结果，不但不会导致经济增长明显放缓，而且有助于缓解当前通货膨胀水平。CPI的回落则预示着物价上涨[ShangZhang]的趋势得到了初步的遏制，但是由于当前成本推动型和输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]仍大，仍不可掉以轻心。

　　利好

　　有助通胀[TongZhang]压力[YaLi]缓解因素形成

　　从公布的4月份[YueFen]主要经济数据来看，当前有助通胀[TongZhang]压力[YaLi]缓解的因素正在形成。

　　首先是经济增速的回调。中金公司报告称，4月规模以上工业增加值同比增长比3月大幅回落，环比增长率也显著下降，显示工业生产的增长势头明显减弱，经济增长放缓的迹象进一步显现。

　　对此，兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委对记者表示，考虑到政府投资带动全社会固定资产投资继续增加，虽然工业增速有所放缓，但我们认为整体经济增长仍在正常区间，增速的适度回调有利于通胀[TongZhang]的抑制，无需为过度下滑担忧。

　　输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]也有减缓的趋势。交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员陆志明称，美联储近日宣布，其第二轮定量宽松政策将如期在今年6月30日结束。其声明中没有迹象表明将启动新一轮的定量宽松政策。这表明下半年后，由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥及其导致的大宗商品价格[JiaGe]持续攀升的压力[YaLi]会有所减轻，国内输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]也相应有所缓解。近期国际大宗商品的大幅波动已经开始显示这种迹象。

　　另外，在去年下半年政府多管齐下持续有效的治理通胀[TongZhang]政策的作用下，国内食品价格[JiaGe]上涨[ShangZhang]开始得到有效控制，以蔬菜为代表的部分食品价格[JiaGe]因季节性因素开始回落，这将有效减轻物价上涨[ShangZhang]压力[YaLi]。

　　国内物价上涨[ShangZhang]的货币基础也正在得到有效控制。陆志明说，在货币政策持续收紧的背景下，M1增速从去年年初起至今大幅回落，预计下半年由流动性推动的物价上涨[ShangZhang]压力[YaLi]会有明显缓解。

　　“考虑到翘尾因素下半年明显减弱等因素，我们仍然维持2011年CPI同比涨幅在4.5%左右，全年物价上涨[ShangZhang]将呈现前高后低走势、总体可控的判断。 ”他说。

　　利空

　　很难说出现通胀[TongZhang]拐点

　　北京大学经济学院教授王大树对记者说，4月份[YueFen]CPI数据与市场之前的预期差不多，虽然比3月份[YueFen]有所回落，但是回落幅度较小，很难说已经出现了通胀[TongZhang]的拐点。此轮物价上涨[ShangZhang]属于混合型通货膨胀，需求方面只是其中的一部分因素，成本推动型和输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]同样是重要原因。

　　中国企业联合会研究部副主任胡迟表示，4月份[YueFen]的CPI还处在较高位，主要是因为推高物价的各种因素大都继续存在。例如：国内流动性仍然比较充足；有关从成本方面拉升物价的因素，如原材料价格[JiaGe]与劳动力工资的上涨[ShangZhang]也仍然在发挥作用；从外部看，国际输入型通胀[TongZhang]对CPI的压力[YaLi]较大。

　　“虽然不少分析都认为今年的物价走势将出现前高后低的情况，但依据以往的经验，绝不可轻言这种情况的出现，而盲目乐观。总的来看，当前价格[JiaGe]上涨[ShangZhang]的压力[YaLi]仍然较大，物价仍会保持在高位，而且不排除再度继续上行的可能性。 ”他对记者说：“就调控政策的运用而言，目前治理通胀[TongZhang]的一揽子调控政策还需不折不扣地继续执行下去。5月3日，央行发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》，就表明了在目前通胀[TongZhang]高企的严峻形势下，确保货币政策执行连续性的意图。只有这样，才能为完成今年4%左右的物价目标提供尽可能的保障。 ”

　　莫尼塔（上海）投资发展有限公司经济学家乔永远也表示，输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]并没有随着大宗商品价格[JiaGe]变化而减弱，断言国内通胀[TongZhang]压力[YaLi]缓解为时尚早。考虑到未来几周食品价格[JiaGe]增长将回归季节性规律，他们将上调二季度CPI预测到5.1%，全年CPI预测也相应上调至4.7%。

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　　5月是否加息存在分歧

　　由于对4月份[YueFen]CPI数据解读角度不同，有些学者认为数据预示未来向好，另一些学者认为通胀[TongZhang]压力[YaLi]仍大，市场对5月份[YueFen]中央银行会不会加息的判断分歧严重。

　　●反对派

　　北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安对记者说，中国当前政策继续将调控物价作为首要选择，但随着通胀[TongZhang]压力[YaLi]明显缓解，伴随经济放缓，调控力度将内生放松，以成功实现软着陆。

　　鲁政委也表示，考虑到紧缩政策正在收到成效，工业生产已出现放缓，而且一些有影响的高层政策官员认为通胀[TongZhang]下半年会出现回落，我们倾向于认为：5月份[YueFen]不会加息，但仍可能上调1次准备金率。

　　●支持派

　　中国人民大学中国经济改革与发展研究院副教授孙咏梅持相反观点。她对记者表示，4月数据显示，尽管我国经济运行趋势向好，市场活跃，投资动力较强，但也存在CPI高企、房地产价格[JiaGe]居高不下、居民消费能力不足等问题。仅仅依靠增加银行存款准备金是有限的，今后的货币政策应着眼于减少货币的市场投放，加大回笼资金的操作，以减少对市场流动性的影响。

　　王大树也说，就我国而言，控制通胀[TongZhang]真正有效的手段是利率政策，价格[JiaGe]手段比数量手段更有效。调高存款准备金只是影响货币供给，不影响货币需求，银行可以多吸收存款，现在存在银行间挖墙脚的现象，比如银行在月末推出短期、高回报的理财产品。我国的存款准备金率已经到达高点，这在世界上都是罕见的。

　　中国银行(601988,股吧)总行战略发展部高级经济师周景彤表示，当前我国CPI整体上还在高位上运行，食品价格[JiaGe]上涨[ShangZhang]较快，非食品价格[JiaGe]上涨[ShangZhang]也没有减缓。

　　从各推动因素来看，PPI回落幅度较小，且还在向CPI传导；大宗商品价格[JiaGe]虽有跳水，但是预计未来大宗商品的价格[JiaGe]还会走高，输入型通胀[TongZhang]压力[YaLi]会持续拉动CPI走高；另外，美国也还有可能出台量化宽松的货币政策，日本在大地震后也释放了大量货币。所以预计至少在5、6月份[YueFen]，CPI涨幅还会在5%之上。

　　因此，周景彤向记者预计：二季度内还会有次加息，也有可能是在5月份[YueFen]。他说，虽然加息有一些弊端，但是整体上看利大于弊。尤其是考虑到我国的存款准备金率已经达到很高的水平，再往上提的话会削弱银行融通资金的功能，加息就更有必要。

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　　发改委要各省约谈行业协会

　　继连续约谈方便面、酒类企业负责人后，为继续缓解通胀[TongZhang]压力[YaLi]，国家发改委日前发文，要求各地省级价格[JiaGe]主管部门直接对行业协会开展沟通交流，预防和制止行业协会组织经营者达成价格[JiaGe]垄断协议的行为。

　　据上海证券报报道，国家发改委同时要求，省级价格[JiaGe]主管部门要在2011年设立专门负责反价格[JiaGe]垄断工作的职能部门，建立反价格[JiaGe]垄断人才库，完善价格[JiaGe]垄断案件举报奖励制度，每年选择一个重点行业开展针对性反价格[JiaGe]垄断调查，并建立案件公布制度。

　　国家发改委人士表示，各级价格[JiaGe]主管部门将按照今年政府工作报告关于加强价格[JiaGe]监管、维护市场秩序的要求，进一步加大市场价格[JiaGe]监管力度，强化价格[JiaGe]执法，严肃查处恶意炒作、串通涨价、哄抬价格[JiaGe]等不法行为，以促进市场价格[JiaGe]平稳有序。

　　本组稿件据《经济观察报》等整理