一方是民间资金苦于寻找不到合适的投资[TouZi]渠道，揣着钱乱窜、疯炒日用消费品，以至于出现了“蒜你狠”、“豆你玩”等现象；而另一方则是成千上万的中小企业[ZhongXiaoQiYe]找不到资金。如何破解这一难题？这正是有志之士值得大动“脑筋”，大做“文章”的地方。

    日前，记者从北京产权交易所(简称北交所)获悉，该交易所正在积极研究通过产权市场为中小企业[ZhongXiaoQiYe]融资[RongZi]服务的策略，旨在打造中小企业[ZhongXiaoQiYe]投融资[RongZi]的“北京模式”。“如果顺利的话，第一单业务在今年上半年内就会产生。”北交所董事长熊焰透露。

   大额投资[TouZi]分为小份是突破口

    一个简单的例子反映了时下中小企业[ZhongXiaoQiYe]的困境。比如一家拟转让的产（股）权的转让价格为人民币1000万元，这对一家拥有资金实力的企业或者叫“大户”来说，没有什么困难；而对于那些众多资金实力有限的中小投资[TouZi]者或者叫“散户”来说则“力不从心”了。

    同样的道理，如果这个资产包或者股权没有被“大户”们看上，那么，这家中小企业[ZhongXiaoQiYe]通过产权市场融资[RongZi]的愿望就会落空。如果由众多中小投资[TouZi]者共同出资受让，则这家中小企业[ZhongXiaoQiYe]就能够通过产权市场实现融资[RongZi]的愿望。

    那么，由众多中小投资[TouZi]者共同出资受让是否具有可行性？对此，熊焰给出了肯定性的回答：将大额投资[TouZi]分为小份。同样以上述资产包或者若干股份为例，其转让价格为人民币1000万元，将其中划分为若干份，假如划分为100份，那么每份的转让价格为人民币10万元。当然，如果有必要，还可以划分为更多相同的份额。这样，投资[TouZi]“门槛”就大大地降低了，中小投资[TouZi]者也可以参与受让了。

    熊焰说，产权市场不同于沪深股票交易所，因为产权市场交易的标的没有进行标准化处理。因此，正在酝酿中的北交所中小企业[ZhongXiaoQiYe]投融资[RongZi]平台将更多地体现“定制化”的思想，即主要考虑市场的具体需求。针对融资[RongZi]方的需求和投资[TouZi]方的特点，提供个性化的操作方案，将大额投资[TouZi]分为小份，降低投资[TouZi]门槛，并通过担保降低投资[TouZi]风险，吸引机构投资[TouZi]者和愿意投资[TouZi]实业的民营投资[TouZi]者。“要根据标的的具体情况来确定划分份额数量和每份产（股）权的价格。

    投资[TouZi]者“进入”是为了今后的“退出”，因为只有“退出”才能实现投资[TouZi]回报，实现资产保值增值的目的。为此，北交所还为将投资[TouZi]者提供退出机制。“具体的办法正在研究制定之中，现在还不方便透露。”熊焰说。

    熊焰表示，虽然河南技术产权交易所中小企业[ZhongXiaoQiYe]融资[RongZi]的尝试以失败而告终，但并不意味着中小企业[ZhongXiaoQiYe]就没有机会通过产权市场进行融资[RongZi]。北交所将吸取河南技术产权交易所“创新失当”的教训，以更加稳健和务实的态度推出系列化的金融服务产品，把直接投资[TouZi]、信托、贷款、企业债、融资[RongZi]租赁等多种金融工具组合起来为中小企业[ZhongXiaoQiYe]融资[RongZi]服务。

    据统计，我国中小企业[ZhongXiaoQiYe]法人超过1000万户，占企业总数的99%。为了发挥产权市场为中小企业[ZhongXiaoQiYe]融资[RongZi]的作用，2009年10月，工信部下发《关于开展区域性中小企业[ZhongXiaoQiYe]产权交易市场试点工作的通知》，并选定北京产权交易所、上海联合产权交易所、重庆联合产权交易所、河南省技术产权交易所、广东南方联合产权交易中心等5家产权交易机构，作为国家区域性中小企业[ZhongXiaoQiYe]产权交易市场试点工作单位。

   尝试“财富管理”机制

   “我们还希望通过北交所旗下的北京金融资[RongZi]产交易所（简称北金所）搭建‘财富管理’平台，来实现民间资本与实体经济之间的投融资[RongZi]对接。”熊焰告诉记者，所谓“财富管理”是指个人或者机构基于自身财务目标所进行的包括债务管理、保险计划、风险管理在内的综合投资[TouZi]行为，产品均为实体经济投资[TouZi]内容。

    据熊焰介绍，北金所已经在对一些风险相对较低、收益相对较高的投资[TouZi]品类做研究尝试。投资[TouZi]产品的来源或为北金所在接到实体经济企业的融资[RongZi]需求后，将为其量身定做一款融资[RongZi]产品，这个融资[RongZi]产品通过北金所向投资[TouZi]者发放时，即是财富管理市场的投资[TouZi]产品。但与北交所目前的交易方式一样，预计初期仅限于民间机构投资[TouZi]者，是否向个人投资[TouZi]者开放还待考量。

    有业内资深人士认为，这是北交所进行市场细分的一次很好尝试，由于其已经具有社会声誉，且信息披露面广泛，能够为投、融资[RongZi]之间的信息搭桥，还可以为一些长期投资[TouZi]资金提供很好的流动性通道。

    那么，投资[TouZi]的风险有多大？对此，这位业内资深人士说，任何投资[TouZi]都是有风险的，而在这个平台上进行投资[TouZi]的风险将主要来自两个方面：一方面是系统风险，即整个市场发生变化的风险，如某企业以房产项目通过北金所进行抵押融资[RongZi]，现在价值人民币1000万元，当抵押期满后，这家企业无法按时还款，而这时抵押房产项目只值人民币800万元了，这样的投资[TouZi]将亏损20%。

   另一方面，是融资[RongZi]企业的道德风险或者叫信用风险，如一家企业通过北金所进行股权融资[RongZi]，无论是隐瞒了财务瑕疵，还是日后的经营中道德风险或者信用风险，都会使投资[TouZi]者遭受损失。

    对于如何防范风险的问题，在这位业内资深人士看来，前提是融资[RongZi]企业必须是良性运行的企业，并且北金所要进行全面的、及时的信息披露和风险告知。”

   不过，另有法律界人士认为，由于北金所目前的定位是“产权交易平台”，如果也同时承担“产品提供方”角色，还需要获得法律法规上的支持。同时，国家虽然鼓励产权交易机构积极探索利用产权交易平台为非上市公司的股权流转提供服务，但同时规定不能搞拆细交易和连续交易，这也需要严格进行界定。