云南高等级公路建设近千亿元贷款[DaiKuan]日前被指“违约”。昨日，云南公路投资公司[GongSi]财务总监彭良波对新华社记者表示：“公司[GongSi]自成立至今，各项业务运转和债务[ZhaiWu]偿还都很正常，目前没有拖欠任何一家银行[YinXing]到期贷款[DaiKuan]的本息。”

　　尽管风波暂时平息，在国家审计署通报全国地方[DiFang]政府债务[ZhaiWu]余额超过10万亿元的敏感节点，人们担忧地方[DiFang]融资平台债务[ZhaiWu]风险爆发的“恐慌”情绪仍在滋生。

　　爆发苗头初现

　　资料显示，云南省公路投资公司[GongSi]按照国家“贷款[DaiKuan]修路、收费还贷”的政策，目前银行[YinXing]贷款[DaiKuan]余额950亿元，按原价核算形成的公路资产已超过1400亿元。

　　据新华社报道，上述“风波”的缘起，是信贷政策趋紧，部分银行[YinXing]在监管压力下改变了原有放贷计划，实行“只收不贷”，导致云南公路投资公司[GongSi]现金流短期出现紧张。该公司[GongSi]于两个多月前，即4月27日向六家债权银行[YinXing]发函，说明今年以来因受宏观政策调控的影响，公司[GongSi]可能会存在只能偿还利息，不能按期偿还到期的短期贷款[DaiKuan]本金的潜在风险，希望银企共同想办法，妥善解决今年上半年到期的短期贷款[DaiKuan]问题[WenTi]。

　　该公司[GongSi]郝蜀东解释称：他们的本意是想和债权银行[YinXing]协商，在首先保障付息的前提下，共同想办法，渡过难关。却没想到被外界解读成了整体债务[ZhaiWu]的违约通知。

　　此外，就在上月末，一则有关上海申虹投资发展有限公司[GongSi]贷款[DaiKuan]重组的消息也引起了市场恐慌。有报道指出，上海几家融资平台公司[GongSi]部分贷款[DaiKuan]出现逾期，于是银行[YinXing]找到银监会求助。但很快，上海市政府新闻发言人陈启伟就出面澄清了传言。

　　昨日，花旗中国研究主管沈明高对《国际金融报》记者指出，现在地方[DiFang]融资平台很多都还没有出现问题[WenTi]，因此，在化解风险方面也有难处。

　　他认为，从发展趋势来看，未来地方[DiFang]债规模会有所收敛。“但问题[WenTi]是，年底有些地方[DiFang]债可以转成公司[GongSi]债，地方[DiFang]融资平台不能直接拿到贷款[DaiKuan]就变相贷款[DaiKuan]，这样就危险了。”

　　此外，保障性住房的发债会增加一部分地方[DiFang]债。“估计地方[DiFang]政府承担5000亿元左右，其中中央政府出1000亿元，地方[DiFang]卖地收入能出1000亿元，还有一部分银行[YinXing]贷款[DaiKuan]，真正需要发债的估计为2000亿元。”

　　或许并不可怕

　　按照审计署数据，截至2010年底，全国地方[DiFang]政府性债务[ZhaiWu]余额107174.91亿元。未来两年半，地方[DiFang]政府债务[ZhaiWu]将进入偿债高峰。

　　有专家担忧地表示，这些债务[ZhaiWu]的到期日，和项目长期投资回报期不匹配，如果没有采取实际行动重组债务[ZhaiWu]，未来几年银行[YinXing]将面临债务[ZhaiWu]违约的实际风险。

　　不过，南开大学经济学院副教授马蔡琛昨日对《国际金融报》记者指出，“可怕”是说存在偿债风险，但从目前情形看，贷款[DaiKuan]方和借款方显然并不着急，因为他们知道总会有办法解决。

　　“但中央很着急，因为会形成银行[YinXing]坏账，需要冲销，而钱从哪里来，财政没有，能用的仅剩外汇储备了。”马蔡琛指出，2007年，国家也动用过外汇储备给四大国有商业银行[YinXing]充实资本金，冲销1998年起实施积极财政政策过度贷款[DaiKuan]所产生的坏账。“再次启用也不是没有可能，只是，如果这样，就变成了让全体国民买单。”

　　沈明高指出，10.7万亿元的规模基本在预料之中，因为10万亿元－12万亿元是市场估计的范畴。至于是否“可怕”，取决于两点：一方面，能在多快的时间内解决，怎么解决？如果完全让银行[YinXing]和地方[DiFang]政府自己解决会有一定的困难。

　　沈明高认为，最终还是要靠中央财政来处理。“假设10.7万亿元中有30%是不良贷款[DaiKuan]，即中国财政承担3万亿元左右，分5年，每年6000亿元，也不是不能承受的”。

　　金融系统有责

　　一直以来，人们习惯把造成地方[DiFang]债的责任推到地方[DiFang]政府的头上。但在马蔡琛看来，实际上，银行[YinXing]系统内部监管也有问题[WenTi]。“一些债务[ZhaiWu]严格说来是银行[YinXing]系统违规放贷造成的，因为他们会觉得最后都要由政府来买单。”

　　对此，沈明高也持相同观点。“最好的办法是，公益性的、社会性的项目由财政资金来投资，或者发债，而商业性的项目由银行[YinXing]融资。”

　　此外，从财政角度，马蔡琛认为，目前地方[DiFang]政府没有规范的举债渠道，这也是导致诸多问题[WenTi]的根源所在，而现在也只能把希望寄托在《预算法》的修订上，但进展还是比较缓慢的。