在中国概念股回暖之后，中国的地方债务[ZhaiWu]成了华尔街最新的做空主题。先是路透社报道称中国银监会、财政部和国家发改委今年计划清理3万亿[WanYi]元地方政府[DiFangZhengFu]债，包括“四大国有银行”在内的国有银行将被迫承担损失;接着有各大外资机构开始对中国地方债危机频频发出警告;国际信用评级机构穆迪在7月5日的一份报告中说，中国审计署关于银行对地方政府[DiFangZhengFu]债务[ZhaiWu]风险敞口数据可能低估了3.5万亿[WanYi]元人民币，此类贷款数额巨大，可能对中国的银行系统构成威胁。对于这些忧心忡忡的言论，记者采访的业内人士和专家却表示，他们夸大了中国地方融资平台的债务[ZhaiWu]问题，中国的地方债务[ZhaiWu]风险整体可控。

　　地方债务[ZhaiWu]规模究竟有多大

　　今年以来，地方融资平台的风险一直是社会关注的热点。地方债务[ZhaiWu]的规模究竟有多大，出现了多个不同的测算版本。6月27日，国家审计署披露了地方政府[DiFangZhengFu]债务[ZhaiWu]审计结果。截至2010年底，地方政府[DiFangZhengFu]债务[ZhaiWu]总额达人民币10.72万亿[WanYi]元(占GDP的27%)，其中，政府负有偿还责任的债务[ZhaiWu]6.7万亿[WanYi]元。但是，一些机构并不认可这一结果。比如，渣打银行分析师估计，截至2010年底，中国正式、非正式债务[ZhaiWu]总和达到28.2万亿[WanYi]元人民币，大约相当于2010年中国GDP的71%。报告中推测，至少有4万亿[WanYi]-6万亿[WanYi]元地方政府[DiFangZhengFu]融资工具债务[ZhaiWu]将最终无法偿还。7月5日，穆迪发布报告称，约有3.5万亿[WanYi]元中国地方政府[DiFangZhengFu]债务[ZhaiWu]没有在国家审计署报告中提及，由于缺乏全局性的处理方案，银行的信用前景可能因此而弱化。穆迪预计中国银行(601988,股吧)系统的不良贷款规模占总贷款规模的比例可能会升至8%－12%之间。

　　地方债比例可控

　　昨天，汇丰中国首席经济学家屈宏斌在北京媒体见面会上对此事发表评论：“我想任何一个机构在调查时所花的人力和财力都比不上审计署。这是一个最基本的条件。这些数字谁都可以去猜测，但是猜测和调查是两码事。”他同时指出，审计署也不是在普查，即便有一些漏报，就算加上3.5万亿[WanYi]达到14万亿[WanYi]也是可控的。

　　屈宏斌进一步分析指出，10.7万亿[WanYi]人民币的地方债务[ZhaiWu]总额，大于现在6万亿[WanYi]人民币尚未还清的国债，将中国的公共债务[ZhaiWu]总额/GDP的比例提升至超过50%。2008-2010年期间,在全部的地方债务[ZhaiWu]中，近50%是作为应对全球经济危机冲击的经济刺激计划的一部分。他认为，地方政府[DiFangZhengFu]的债务[ZhaiWu]规模并不像许多人推测的那样大。全国GDP的27%这样一个水平还是可控的。而且有超过70%的收益已被用于投资铁路、桥梁、买地,这意味着地方政府[DiFangZhengFu]手上的资产和债务[ZhaiWu]是同时增长的。因此,负债水平上升并不一定意味着地方政府[DiFangZhengFu]的资产负债表恶化。

　　地方融资平台不会威胁银行业

　　建行董事长郭树清7月6日也表示，从目前政府融资平台积累的规模、用途和结构来看，地方政府[DiFangZhengFu]融资平台不会对中国银行业造成威胁。地方政府[DiFangZhengFu]融资平台问题不大，原因有三：一是地方政府[DiFangZhengFu]融资平台债务[ZhaiWu]约有10万多亿元，或许还更高一点，但与40万亿[WanYi]元的国内生产总值相比不是太高；二是目前地方政府[DiFangZhengFu]没有公开发债，债务[ZhaiWu]负担不重；第三，从用途来讲，贷款用于有经济效益和社会效益的基础设施上；第四，中国财政收入增长很快，上半年同比增长不会低于25%，因此不用担心。

　　当然，这并不意味着地方债务[ZhaiWu]问题可以高枕无忧。昨天，屈宏斌指出，中国地方债务[ZhaiWu]最主要的问题就是缺乏透明度,以及这些债务[ZhaiWu]的到期期限短和长期投资项目回收期之间的不匹配。在10.7万亿[WanYi]地方债里面，有5万亿[WanYi]以上的债务[ZhaiWu]问题是在未来30个月到期要还本付息的。短期内最可行的办法就是立即启动市政债和地方政府[DiFangZhengFu]发债。对于中国这样的高储蓄的国家来讲，不会发愁没有人买。

　　文/本报记者　程婕

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　　国务院常务会议提出“一揽子”解决方案

　　新华社北京7月7日电（记者　张晓松）6日召开的国务院常务会议在部署2010年度中央预算执行等审计查出问题的整改工作时，把“有效化解地方政府[DiFangZhengFu]性债务[ZhaiWu]风险”列为各项整改工作的首要任务。这意味着，中央已下定决心，采取多项措施，统筹近期和长远，兼顾治标与治本，逐步化解多年积累形成的地方政府[DiFangZhengFu]性债务[ZhaiWu]风险。

　　审计调查显示，截至去年底，全国除54个县级政府没有政府性债务[ZhaiWu]外，省、市、县三级地方政府[DiFangZhengFu]性债务[ZhaiWu]余额超过10万亿[WanYi]元，其中60%是政府负有偿还责任的债务[ZhaiWu]。总体看，我国地方政府[DiFangZhengFu]性债务[ZhaiWu]负担尚未超出其偿债能力，但也存在着一些突出问题。

　　国务院常务会议对此分析指出，多年形成的地方政府[DiFangZhengFu]性债务[ZhaiWu]规模较大，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患。这些问题暴露了一些制度和管理上还存在漏洞，必须引起高度重视。

　　为此，国务院常务会议提出“一揽子”解决方案：按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务[ZhaiWu]偿还和在建项目后续融资问题。继续抓紧清理规范融资平台公司。金融机构要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序。坚决禁止政府违规担保行为。同时要研究建立规范的地方政府[DiFangZhengFu]举债融资机制。