作者：宋继瑞

　　从2010年成立至今，德美艺嘉已经发行了两期“大家”基金系列，都是投资当代艺术[YiShu]。由于在解决鉴真和鉴价以及减低风险方面的优势，德美艺嘉CEO董艺对于艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的前景充满了信心。

　　中国艺术[YiShu]品市场的迅猛发展，吸引了越来越多的人进入艺术[YiShu]品投资领域。但是，艺术[YiShu]品投资要想获得丰厚的回报，不仅需要雄厚的财力，还需要专业的眼力。对于大多数艺术[YiShu]品投资者而言，两者兼备，难乎其难。于是，艺术[YiShu]品基金应运而生。

　　德美艺嘉CEO董艺有着12年证券从业经验，熟悉基金管理和运作

　　据不完全统计，德美艺嘉、泰瑞、中艺达晨、深圳杏石等十几只大大小小的艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在2010年前后相继创建并发行。美国摩帝富艺术[YiShu]集团也先后在北京、深圳设立办事处，抢滩中国艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]市场。

　　据文化部文化市场发展中心研究员西沐分析，金融化是中国艺术[YiShu]品市场的大势所趋。目前来看，艺术[YiShu]品资本市场的发育和发展是其核心，中国艺术[YiShu]品资本市场发展的突破口就是艺术[YiShu]品投资基金[TouZiJiJin]。

　　本刊专访了北京德美艺嘉的CEO董艺，以了解德美艺嘉的运行模式、投资方向、风险控制、投资回报等各方面的情况及董艺对艺术[YiShu]市场和艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的看法。

　　当代艺术[YiShu]相比近现代书画鉴定比较容易，图为刘小东《三峡新移民》。

　　规模化、专业化是生存之道

　　与国内所有的艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]一样，德美艺嘉采用私募形式。这一方面是因为国内政策的限制，另一方面，德美艺嘉CEO董艺认为，由于艺术[YiShu]品投资有很高的门槛，艺术[YiShu]品投资基金[TouZiJiJin]也不适合采用公募形式。

　　目前，艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在中国还处于起步阶段。但与个人投资者相比，艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]具有规模化和专业化的特点，这两个特点带给投资者的好处非常明显。

　　首先，颇具规模的艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]可以选择更多的投资对象，进而分散风险。董艺说，德美艺嘉发行的每只基金都规定单个艺术[YiShu]家的作品不能超过整个基金规模的20%，这就保证了每只基金至少要选择五个艺术[YiShu]家。同时，规模化还可以降低交易、保险、保管等各方面的成本。

　　其次，艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的专业化可以通过科学的操作模式让艺术[YiShu]家和投资人双赢。每只艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的结构大同小异，都有决策委员会、风控委员会、估值系统和部门等等。

　　德美艺嘉拥有豪华的管理团队，投资委员会主席梅建平是梅摩艺术[YiShu]品指数共同出版人，现任长江商学院金融学教授，拥有丰富的艺术[YiShu]品投资经验和金融顾问履历。CEO董艺有着12年证券从业经历，具有丰富的资本市场运作经验，熟悉基金管理和运作。董事、执行总监杨心一是美国康内尔大学艺术[YiShu]史博士、知名策展人。董事、IT总监姜国麟教授是美国芝加哥大学股票历史数据库建造人。董事、副总裁梁砾有多年投资银行和传播咨询经验，了解中外企业的品牌传播。此外，还有摩西教授、国画大师崔如琢、雕塑家隋建国等数位投资顾问和艺术[YiShu]顾问。

　　曾梵志面具系列5

　　“大家”系列皆为当代艺术[YiShu]名家

　　据德美艺嘉CEO董艺介绍，德美艺嘉近来以当代艺术[YiShu]为主要投资对象，有国画和油画，但不排除未来投资近现代书画。从2010年成立至今，德美艺嘉已经发行了两期“大家”系列，这两期都是投资当代艺术[YiShu]。第一期计划募集2000万元，最终募集到2100万元。第二期募集了5000万元。封闭期为3+1+1模式，最短三年，根据市场行情，最多不超过五年。

　　德美艺嘉依据自己的投资策略、投资方向和估值系统，选定了25位艺术[YiShu]家。这些艺术[YiShu]家皆为一线主流艺术[YiShu]家，以写实风格为主。当记者问及25人大名单时，董艺说，“现在还不方便透漏，但最终的基金组合名单会在适当的时候公布。”

　　现在，各大艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]中，选择以当代艺术[YiShu]为投资对象的占少数，有的艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]甚至会主动规避当代艺术[YiShu]。德美艺嘉为何会另辟蹊径，独选当代艺术[YiShu]作为投资对象呢？董艺给出了理由，“这与我们的团队对市场的判断有关系。艺术[YiShu]品门类很多，每个门类都可以发行基金。我们也可以做一个紫砂壶或者齐白石的艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]，这取决于对市场的判断。我们认为当代艺术[YiShu]是有潜力的。对我们来说，当代艺术[YiShu]除了艺术[YiShu]价值外，还有社会意义和文化内涵。中国艺术[YiShu]品市场之所以能取得今天的发展，一是因为中国经济越来越全球化，二是因为中国艺术[YiShu]也越来越全球化。艺术[YiShu]作为一个产业，一个市场来说，就会像中国人制造的服装鞋袜一样，走向全世界。未来，中国当代艺术[YiShu]品还有很多的潜力。”

　　“我们认为中国当代艺术[YiShu]在逐步上升。任何一个投资产品，都是有涨有跌的，艺术[YiShu]品投资也不例外。我们不能说当代艺术[YiShu]市场在2008年经济危机跌了，就说当代艺术[YiShu]不值钱了。这是不对的。我们现在进入当代艺术[YiShu]市场，也是基于我们的判断：当代艺术[YiShu]会往上走。与古代和近现代艺术[YiShu]相比，当代艺术[YiShu]是一个新生儿，中国当代艺术[YiShu]进入拍卖也就十几年的历史。从这个角度看，中国当代艺术[YiShu]市场刚刚开始。”董艺对当代艺术[YiShu]市场的前景充满信心。“机构投资有一个基本特点就是反向投资。如果价格被炒得很高了，这不是我们进场的时候，而是我们出货的时候。正因为现在当代艺术[YiShu]市场比较平淡，所以才介入。”

　　风控的左膀右臂：鉴真和鉴价

　　做好鉴真和鉴价，也就控制了艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的风险。德美艺嘉以当代艺术[YiShu]为投资对象，鉴真的问题迎刃而解。董艺介绍，他们选择的艺术[YiShu]家都还在世，作品也都是有清晰来源的，基本上都是从艺术[YiShu]家本人或者代理画廊、藏家手中获取。德美艺嘉的艺术[YiShu]品都经过艺术[YiShu]家本人鉴真，并且有配套的法律文书做保证。

　　关于艺术[YiShu]品的价格，见仁见智。如何把控价格是每个艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]都要面临的问题。德美艺嘉有自己的估值系统。据董艺介绍，他们首先会对市场大势进行判断，然后会对单件艺术[YiShu]品进行判断。他们现在买入的作品价格都在他们的估值范围之内。

　　在鉴价方面，德美艺嘉投资委员会主席梅建平创建的梅摩指数起了很重要的作用。董艺从宏观和微观两个角度，分析了梅摩指数对于德美艺嘉的重要性。从宏观的角度看，梅摩指数可以提供进场时机和价位的参照。从微观的角度看，德美艺嘉可以采用梅摩指数核心的技术和方法，包括数据库系统，对每个艺术[YiShu]家进行估值。董艺认为梅摩指数对德美艺嘉非常实用。

　　德美艺嘉在很短的时间里，已经发行了两期艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]。“这取决于产品的设计能力，只有设计出市场需要的产品，市场才能接受。其次就是投资能力和管理能力。如果你有钱，却买不到好东西，也是很大的问题。这两者缺一不可。我们在这两方面做得都不错，所以基金发得比较好。”董艺非常认可德美艺嘉的市场适应力。当谈及投资回报率时，董艺没有夸海口，而是略显谨慎。“艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的作品最终是要出售的，我们出售的渠道有拍卖、艺术[YiShu]机构和藏家。投资回报率要看市场情况。预期回报率不会低于同期的股票、黄金的回报率。”

　　在估价方面，梅摩指数对德美艺嘉起到了很大作用，图为刘野《女教师》。

　　艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]将是艺术[YiShu]市场的主流

　　今年春季拍卖中，近现代书画异常火热，齐白石的一幅《松柏高立图•篆书四言联》就拍出4.225亿元。对于近现代书画的火爆，董艺有自己的看法。她认为近现代书画的市场行情与中国几十年的美学教育有关。中国目前有艺术[YiShu]品投资能力的人，由于美育的原因，他们可能不知道当代艺术[YiShu]，但他们基本上都知道近现代书画名家。当他们进入市场，肯定会买自己熟悉的。同时，近现代书画名家基本上都逝世了，他们在美术史上的地位基本上也盖棺定论了，相对风险比较低。所以，近现代书画是目前市场的主流，非常正常。近现代书画名家在美术史和知名度上已有定论，这方面的风险低。但是，画家已经过世，市面上流传的赝品繁多，这也使得近现代书画鉴真的风险升高。

　　在艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]发行过程中，董艺接触了很多客户和潜在客户，对艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在中国的认知度也有个大致判断。她认为具有艺术[YiShu]品投资能力的潜在客户已经基本上达成共识，即艺术[YiShu]品可以作为一个投资产品。但由于艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在中国在还处于摸索阶段，不够成熟。大家对艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]的认知程度和期望值也不太一样。艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在中国的发展，还需要一个过程。

　　董艺对艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在中国的未来前景，充满信心。“艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]在未来会成为中国艺术[YiShu]品市场的主流。中国人有投资艺术[YiShu]品的需求，但又受制于门槛过高，因此需要专业团队来搭建平台。艺术[YiShu]投资基金[TouZiJiJin]无疑就能满足这种需求。”