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中国崛起及中美两国的金融监管--中国年鉴
编者按：
2011年6月24日—26日，中国发展研究基金会与美国[MeiGuo]哈佛大学法学院在纽约共同举办了第八届“中美金融[JinRong]研讨会”。本届研讨会延续了闭门互动的交流模式，中美双方百余位代表围绕“金融[JinRong]市场监管与竞争力”、“中美双边投资”、“人民币在未来国际货币体系[TiXi]中的角色”等议题进行了坦诚、深入的讨论。国务院发展研究中心主任李伟，美国[MeiGuo]哈佛大学教授、美国[MeiGuo]国家经济[JingJi]委员会前主任劳伦斯·萨默斯，美国[MeiGuo]财政部助理部长玛丽莎·拉戈，花旗集团副董事长、美国[MeiGuo]前商务部长卡洛斯·古铁雷斯等到会并围绕国际经济[JingJi]再平衡和中美双边关系等议题作了主题演讲。
中美金融[JinRong]研讨会（“构建21世纪金融[JinRong]体系[TiXi]”中美研讨会）自2004年起由国务院发展研究中心所属中国发展研究基金会和美国[MeiGuo]哈佛大学法学院合作主办。研讨会每年一次，轮流在中美两国举行。在已举行的各次会议上，中美金融[JinRong]领域的知名专家、监管者和业内高管，就两国经济[JingJi]和金融[JinRong]形势以及国际金融[JinRong]市场发展变化中的热点问题[WenTi]展开研讨，建言献策，取得了积极的成果，成为中美金融[JinRong]高层进行定期直接交流的重要平台。
劳伦斯·萨默斯
美国[MeiGuo]哈佛大学教授、美国[MeiGuo]国家经济[JingJi]委员会前主任
中国崛起给全球提出了管理大国崛起的问题[WenTi]
正在崛起的大国不仅使自己的经济[JingJi]大为改观，而且会努力提升自己对全球体系[TiXi]的影响。这个时代所面临的一个重大历史挑战是如何管理大国崛起，对于各国均是如此。
在过去三百年的世界历史中，社会主义与资本主义以及美国[MeiGuo]与苏联之间的冷战，是影响力居第三的大事件；伊斯兰世界与世界其他各国的斗争、争论和挑战是影响力居第二的大事件；而以中国为核心的亚洲崛起，其影响力位居第一。工业革命之所以被称为“革命”，是因为在1800年之前的2300年里，人们的生活水平只提高了50%。而工业革命第一次让人们的生活水平在几十年的时间里出现了重大变化。十九世纪是美国[MeiGuo]经济[JingJi]增长最快的时期。当时人们的生活水平增长了三倍，见证了一个伟大国家的崛起。
如今，中国的高增长率已经保持了近三十年，中国人民的生活水平在不到十年的时间翻了一番，在几乎五年的时间里增长了50%。这种巨大变化发生在拥有全球五分之一人口的土地上。鉴于这种变化涉及到数以亿计的民众，而且其影响可谓翻天覆地，所以的确可以将它称之为大事件。它对于全球经济[JingJi]体系[TiXi]的影响不亚于工业革命和文艺复兴，甚至可能超过后两者。中国人的交通工具，十年间里从自行车过渡到摩托车，又用了十年的时间从摩托车过渡到汽车。人们经历的变化令人惊叹。众多外国人在这里找到了更广阔的市场、更优秀的合作者，以及更加多元化的文化体验。
不过这些巨变也带来了挑战。中国的十三亿人口在三十年里经历了从自行车到汽车的变化，这为全球环境带来了深刻的影响。正在崛起的大国不仅使自己的经济[JingJi]大为改观，而且会努力提升自己对全球体系[TiXi]的影响。美国[MeiGuo]往往会说：“我们是特例。我们不会像一战前的德国，也不会像十九世纪30年代亚洲的日本，我们与他们截然不同”。美国[MeiGuo]的论调一向如此。但如果你长期生活在菲律宾、加勒比、墨西哥，或者美国[MeiGuo]西部，这种论调一定会有悖于你的感受。所以这个时代所面临的一个重大历史挑战是如何管理大国崛起，对于各国均是如此。
中美两国应加强金融[JinRong]管理
金融[JinRong]管理至关重要，这也是为什么金融[JinRong]管理是决定中美两国关系的至关重要的原因。毫无疑问，这两个国家将在今后五十年里成为全球体系[TiXi]中卓尔不群的国家。
本次研讨会涉及的主题非常典型，譬如资本管制、货币国际化、国民待遇、流动性要求，等等。但是我们需要牢记两个金融[JinRong]问题[WenTi]：不能忘记金融[JinRong]体系[TiXi]到底是什么，不能忘记金融[JinRong]体系[TiXi]运转正常时的情况。
任何国家都有人未雨绸缪地为自己的退休做好准备，努力拥有更多资源，也有些人知道如何使资产增值。而要使经济[JingJi]体系[TiXi]运转起来则需要将两者合二为一，这正是金融[JinRong]体系[TiXi]的目标。我们现在关注到金融[JinRong]服务业创造了就业机会，关注金融[JinRong]市场的波动性，但是很容易忽视一个事实，即金融[JinRong]体系[TiXi]将经济[JingJi]活动“编织”在一起。如果没有金融[JinRong]体系[TiXi]，那些希望为自己退休做准备的人必须考虑如何合理投资，但他们自己却因缺乏能力而无从下手；那些拥有理财能力的人却缺少用来投资的资源。所以充分发挥金融[JinRong]体系[TiXi]的“编织”功能，是很多经济[JingJi]体能取得成功的核心要素。
之所以强调这一点，是因为现在流行的一种趋势是将金融[JinRong]体系[TiXi]视为手术中的麻醉师。除非生病需要动手术，否则平时绝不会想到它。在很大程度上，这是目前的金融[JinRong]体系[TiXi]面临的一个重要问题[WenTi]。
有人会问：为什么美国[MeiGuo]会如此成功？其原因在于，我们拥有金融[JinRong]体系[TiXi]，而且我们的金融[JinRong]体系[TiXi]为那些有创意的人提供资金，这是美国[MeiGuo]经济[JingJi]得以繁荣发展的重要原因。如果你想问：为什么其他国家不像美国[MeiGuo]这样具有活力和企业家精神？我相信这些国家必然不缺乏科学人才和企业家，不缺乏希望发家致富和努力工作的人。所以这个问题[WenTi]又回到了金融[JinRong]体系[TiXi]上。
过去的很多历史都关乎合理的金融[JinRong]和糟糕的金融[JinRong]，人们对它们进行识别并有所选择。凯恩斯在上世纪三十年代的文章里谈到当时的英国经济[JingJi]衰退。他认为英国经济[JingJi]的问题[WenTi]就像汽车上一个运行不畅的零件导致汽车无法前进一样。只要修好这个极小的零件，汽车就能正常行驶。
凯恩斯想说明的是：汽车出现问题[WenTi]时，人们关注的往往是较深层或较宏观的问题[WenTi]，如车辆是否妥当保养等，但事实上只要修好小小的零件就能解决大问题[WenTi]。
如果我们仔细观察各国的兴衰及历次战争，可以发现它们多多少少都存在着经济[JingJi]根源。所以从深层来说，金融[JinRong]管理至关重要。这也是为什么金融[JinRong]管理是决定中美两国关系的至关重要的原因。毫无疑问，这两个国家将在今后五十年里成为全球体系[TiXi]中卓尔不群的国家。
当前美国[MeiGuo]面临的主要问题[WenTi]
在两年或两年半之前，经济[JingJi]危机和金融[JinRong]危机的严重性可以与古巴导弹危机相提并论。美国[MeiGuo]近期的工作重点是恢复经济[JingJi]增长，经济[JingJi]复苏后，赤字会回落到可控范围内，因此，美国[MeiGuo]中期面临的挑战是创建风险承担机制。
当前美国[MeiGuo]面临着什么问题[WenTi]？在两年或两年半之前，我们的经济[JingJi]危机和金融[JinRong]危机的严重性可以与古巴导弹危机相提并论。2008 年危机发生之后，如果奥巴马总统没有在2009年采取合理的措施重建信心，那么经济[JingJi]很可能会再次陷入衰退。我的哈佛同事在著作中明确指出：金融[JinRong]危机发生后，随之而来的就是艰难时期。金融[JinRong]危机发生后，经济[JingJi]增长?即产出?极少能迅速恢复到危机前的水平。这一点很容易理解。出现经济[JingJi]衰退时，需要降低利率以刺激经济[JingJi]。利率处于高位时不会有人投资房产或工厂，大量投资活动被积压起来，因为利率这么高，没人愿意借钱，而且有不少人已经债台高筑。
如果目前美国[MeiGuo]的问题[WenTi]是在过去数年里借贷过多，投资过多，或过于自信，那么它们之间有什么区别？目前对美国[MeiGuo]的需求问题[WenTi]存在两种宽泛的观点。一种观点认为美国[MeiGuo]面临的主要问题[WenTi]与上世纪七十年代相似，即过度通胀、过度监管、过度政府干预、过度赤字和回归滞胀。与英国的大卫·卡梅伦一样，持这种观点的人相信需要一次重大挫败来实现金融[JinRong]卫生?financial hygiene?。产出和赤字剧烈波动、量化宽松政策终结、国防支出收缩和政府监管削弱，这些措施有助于重建信心。
另外一种观点是，美国[MeiGuo]面临的威胁有别于上世纪七十年代的情况，而是与日本在上世纪九十年代和美国[MeiGuo]在上世纪三十年代末遇到的威胁相似。具体来说，是政府的推动措施落后于经济[JingJi]形势，而且是在私营部门复苏之前就撤出了，导致私营部门总是没法翻身，陷入低能源使用量和低失业率的陷阱。如果希特勒没有出现，富兰克林·罗斯福在1940年就离职了，而接任他的会是共和党，而共和党执政时的失业率达到15%，是公认的失败政府。是军事全球化帮助美国[MeiGuo]摆脱了衰退。这段经历让我们意识到，努力创造需求是最重要的举措。
我还想就此延伸开来。大家想一想近期的金融[JinRong]政策。金融[JinRong]危机中最具有讽刺意味的是：金融[JinRong]危机是由过度自信、过度借贷和过度支出引发的，我们应对危机则需要更多自信、更多借贷和更多支出。我们在今后数年所面临的挑战与上世纪七十年代不同，我们所面对的风险不是6%的通胀率，而是银行放贷太少，且金融[JinRong]危机导致相当一部分的资产定价过低，引发金融[JinRong]困顿及其他各种恶性循环。我认为美国[MeiGuo]近期的工作重点是恢复经济[JingJi]增长，中期的工作重点则有所不同。因为经济[JingJi]复苏后，赤字会回落到可控范围内。而且西方的金融[JinRong]体系[TiXi]在过去数年里引发了许多危机，如1987年的拉美债务危机、九十年代初的商业地产问题[WenTi]、墨西哥金融[JinRong]危机、亚洲金融[JinRong]危机等等。美国[MeiGuo]中期面临的挑战是创建风险承担机制。
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