仇晓慧

　　私募[SiMu]江湖上，但凡称得上是操盘高手，对底部[DiBu]操作总有自己的一套投资[TouZi]哲学。这在某种程度上有点像金庸武侠小说中的武林绝学。高手过招，几个关键招式很重要，底部[DiBu]操作基本就属于“行家一伸手，就知有没有”。

　　近期又到了传统意义上的底部[DiBu]阶段。私募[SiMu]一般是如何判断[PanDuan]底部[DiBu]，又是如何操作的呢？

　　如今技术派在很多人看来都有点神棍的感觉，但他们的优势在于短期博弈。技术派的龙赢富泽总经理童第轶告诉我他经常用的方法黄金分割术。比如，2009年大牛反弹的大盘最高点位是3478点，反弹前的最低点是1664点，两者相减是1814点，乘以黄金分割系数0.618，得出是1121点，用3478～1121，是2357点。他判断[PanDuan]，2010年的底部[DiBu]在2300～2400点之间，果然，在2010年7月底，市场[ShiChang]在2300点～2400点之间发生了为期10天左右的箱体震荡。

　　还有[HuaiYou]一些私募[SiMu]是根据情绪判断[PanDuan]。西方有个投资[TouZi]门类叫情绪投资[TouZi]学，安东尼·波顿的《逆势出击》提了不少投资[TouZi]中的逆反心理。还有[HuaiYou]个纯粹的心理投资[TouZi]大师叫做安德烈·科斯托拉尼，这位德国投资[TouZi]大师就认为，90%的行情是由心理学造就的。

　　对政策的敏感也是一种发现底部[DiBu]的招数。很多私募[SiMu]都爱看《人民日报》海外版。还有[HuaiYou]人看险资、社保、汇金这些“国家队代表”是否入市。这些资金入市，无异于宣告平准基金来了。有个北京私募[SiMu]在2008年10月28日全仓杀入股市那一天的点位恰好是1644点，大熊市的绝对底部[DiBu]。他的解释是，历史上能与2008年跌幅相抗衡的熊市要追溯到1994年的熊市，股市从1993年2月的1558点一股脑儿跌到7月29日的325点，跌幅达79%。2008年的市场[ShiChang]环境与1994年十分相似，熊市期很长，在1994年7月，政府公布三大利好政策，2008年10月，也正好推出重大利好政策。在10月28日，他发现港股在中午突然反弹，这是一种变盘的征兆，他立即全仓杀入大盘股。事实上，国外私募[SiMu]大鳄其实也对政治环境格外敏感。1974年，量子基金掌门人索罗斯的资产组合中，日本股票占了“大头”。然而，一天下午，他接到东京某位营业员的一个电话。他说，尼克松可能会因水门案件下台。当时正在打网球的索罗斯毫不犹豫地立即决定卖出日本所有股票。

　　私募[SiMu]中还有[HuaiYou]人发明了一些类军事战术。比如从容投资[TouZi]的吕俊，他有个知名的“磁性战术”。这个其实是朝鲜战争时期，美军将领李奇微发明的。“磁性战术”就是装甲部队快速穿插、空降部队和地面主力部队的“齐头并进”的组合战法，尤其在对方缺乏重型武器和处于运动战时，可以发挥巨大威力。当时李奇微发现，志愿军习惯夜间游击战，便在志愿军背后制造混乱，充分发扬了美军机械化优势，每夜穿插70华里，在天亮后发挥空中和炮火优势，伺机反攻到原来位置。“磁性战术”就是像磁铁一样接近市场[ShiChang]，在经验中感受底部[DiBu]，其精髓在于始终不脱离市场[ShiChang]，但不脱离市场[ShiChang]并不等于“绑定市场[ShiChang]”，与市场[ShiChang]保持接触，这样的做法，付出的代价反而远远小于在顶部被套牢的代价。

　　有些招数看起来神乎其神，或许对大部分人而言，最靠谱的还是右侧[YouCe]交易[JiaoYi]直接等到底部[DiBu]形成。有个私募[SiMu]有句经典的名言是“底部[DiBu]不是跌出来的，而是涨出来的”，这就是右侧[YouCe]交易[JiaoYi]的精髓，也可能是底部[DiBu]操作最“傻瓜”的方法了。这个交易[JiaoYi]原则很简单，就是不随随便便判断[PanDuan]底部[DiBu]，等确定性的向上曲线形成了，再买入也不迟。右侧[YouCe]交易[JiaoYi]的核心是辨别“假摔”。当然，必须是大行情，不然还没等到开始右侧[YouCe]交易[JiaoYi]，你的机会就没有了。不过判断[PanDuan]“假摔”也不算很难。蓝筹股是个标杆，蓝筹股下跌时往往是最后一个板块如果蓝筹股跌幅越来越小，交易[JiaoYi]量也越来越小，跌无可跌，底部[DiBu]就宣告终结了。右侧[YouCe]交易[JiaoYi]还有[HuaiYou]个精髓，既然是在熊市，最好的投资[TouZi]不就是现金为王吗？