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通胀或有漫漫长路--中国年鉴网

  

  目前认为未来将长期通胀[TongZhang]的观点越来越多。通胀[TongZhang]预期的持续强烈,以及全球[QuanQiu]大宗商品价格的上涨,令通胀[TongZhang]概念投资成为热门品种。

  文/本刊记者 冯庆汇

  关于通胀[TongZhang]的各种看法越来越让人迷惑。不过一个显而易见的事实是,认为未来将长期通胀[TongZhang]的观点越来越多。

  可能进入通胀[TongZhang]过渡期

  最近,海富通基金[JiJin]发布了一份关于全球[QuanQiu]通胀[TongZhang]的专题报告。报告指出,由于发达国家产出缺口正在减小、私营部门逐步复苏、能源价格持续走高,以及贸易保护主义等因素,全球[QuanQiu]抑制通胀[TongZhang]的因素正在逐渐减弱。未来10年,全球[QuanQiu]可能会步入一个向通胀[TongZhang]过渡的阶段。

  不过这份报告同时指出,短期全球[QuanQiu]范围内抑制通胀[TongZhang]的因素依旧存在。眼下,发达国家仍旧保持复苏的势头。全球[QuanQiu]经济正在实现良性自我循环,商业信心表现良好,工业生产稳步增长,国际贸易持续回升,金融信贷环境得到改善。

  但是,一些发达经济体却仍在饱受债务问题的困扰。报告指出,此前为应对金融危机,美国等发达国家密集出台了大规模的金融救助和经济刺激措施。这些措施在拉动经济复苏的同时,也使私人部门债务问题向政府公共债务转化。总体上,消费者的债务负担仍然沉重,尤其对美国人而言,去杠杆化将继续限制一段时间内的支出和定价能力。

  此外,发达国家的银行体系大部分已被严重破坏。历史表明,金融危机本质上是通货紧缩。因此,欧洲、日本和美国不太可能在短期内成为全球[QuanQiu]经济的增长引擎。虽然希腊、西班牙和葡萄牙等一些欧元区边缘国家已经采取了紧缩的财政政策,使情况在一定程度上得到改善,但总体而言,欧洲经济体的金融危机格局尚未得到彻底扭转。

  尽管欧盟2013年为欧元区债务国设立的欧洲稳定机构(ESM)资金总额将达到5000亿欧元,目前的欧洲金融稳定机构(EFSF)总规模也有4400亿欧元,如此规模或将足以满足比利时、爱尔兰和希腊等国家今后两年内的金融需求,但假设西班牙、意大利或其他一些小国相继步入危机,须动用更庞大的资金,目前的救援计划将无法应对。

  这一切都将导致短期内发达经济体的通胀[TongZhang]形势倾向于缓和。中国持续增长的生产力,在一定程度上可以抵消工资上涨的成本压力,从而中国出口的持续增长还将继续对全球[QuanQiu]价格上涨构成一定的阻力。

  然而,在次贷危机的负面影响逐渐消退后,这种温和的通胀[TongZhang]环境可能会在未来几年内发生变化。海富通基金[JiJin]认为,美国、欧洲、日本的量化宽松政策在大幅增加公共支出后,最终也将对私营部门的复苏产生推动。届时,私营和公共部门的消费能力相结合,将助推需求,从而消除全球[QuanQiu]供给过剩,为通胀[TongZhang]抬头创造条件。同时,持续走高的能源成本,也将成为助推通胀[TongZhang]的动力之一。

  通胀[TongZhang]概念投资成热门

  通胀[TongZhang]预期的持续强烈,以及全球[QuanQiu]大宗商品价格的上涨,令通胀[TongZhang]概念投资成为热门品种。国内市场也有越来越多的相应产品提供给投资者,比如黄金基金[JiJin]、抗通胀[TongZhang]主题基金[JiJin]等等,最近广发基金[JiJin]公司还推出了农产品基金[JiJin]。

  根据银河证券统计,截至5月25日,今年以来诺安全球[QuanQiu]黄金基金[JiJin]累计净值增长率高达8.6%,不仅领涨所有QDII产品,而且超越国内各种类型基金[JiJin]涨幅,成为全市场800多只基金[JiJin](包括封闭式基金[JiJin])中收益最高的产品。由于这只基金[JiJin]主要投资于全球[QuanQiu]多只黄金ETF,和黄金价格走势直接相关,因而也是金价上涨中受益最直接的基金[JiJin]。

  诺安国际业务部总监宋青认为,目前从供求关系上看,新兴市场国家黄金需求大幅度增加,而2011年度黄金矿产量增加却非常有限,因而黄金价格上涨有强劲的基本面支持。此外,新兴经济体仍然面临资本流入压力,资产泡沫与通胀[TongZhang]风险有增无减。

  “2011年欧美日等发达经济体复苏不可期望一帆风顺,因此发达经济体的政策退出非常缓慢,2011年仍将维持比较宽松的政策环境。美元仍将延续走弱趋势。全球[QuanQiu]范围内流动性仍然充裕。”诺安基金[JiJin]研究部副总监、诺安全球[QuanQiu]黄金基金[JiJin]经理梅律吾表示,在美元持续贬值,以及全球[QuanQiu]实际利率为负的环境中,第二季度国际黄金价格将维持震荡向上的趋势。

  农产品是另一个备受关注的投资标的。全球[QuanQiu]正面临严重的农业问题,而在全球[QuanQiu]农产品需求持续上升的前提下,农产品价格上涨的预期是稳定的。过去两年是农产品价格快速上涨的阶段,未来几年可能还将继续

  广发基金[JiJin]推出的国内首只农产品基金[JiJin]——全球[QuanQiu]农业指数基金[JiJin],主要挂钩标普农业指数,覆盖农业和食品的上游、下游和分销中的24家全球[QuanQiu]龙头企业,能较为全面反映农产品领域相关上市公司的整体实力。

  广发全球[QuanQiu]农业指数基金[JiJin]拟任基金[JiJin]经理邱炜表示,10年之前,全球[QuanQiu]农产品价格上涨带来收益的10%是由这些产业链中的龙头企业获得。现在,农产品价格上涨的收益有50%被这些龙头企业赚走了。这意味着,投资于龙头企业比单纯投资在农产品上要好。

  债券配置仍很有必要

  当然,作为保守型投资,固定收益类产品也有其优点,适合作为进攻性抗通胀[TongZhang]投资的补充性品种。二级债基(可适当投资于股票)是通胀[TongZhang]背景下不错的投资选择。

  对于债券市场,一般投资者认为,当市场利率上升时,债券的价格就会下跌;加息周期或加息预期环境下不利于债券基金[JiJin]获得收益。不过,农银汇理增强收益债券型基金[JiJin]拟任基金[JiJin]经理史向明指出,今年下半年的债券市场和股票市场均孕育着投资机会。史向明表示,加息对债券市场的负面冲击往往体现在前期,在加息的中后期,市场对经济增长回落的预期增强,债券对利率反应钝化反而有利于酝酿阶段性机会。

  在此轮加息周期中,自去年9月份至今,债券市场收益率已有较大幅度上升,尤其是信用债券,收益率和供给都出现井喷,因此史向明对下半年的债券市场为投资者提供稳健的回报“并不悲观”。从股票市场来看,短期的调整是逐步加仓中游的良机,一季度盈利超预期的消费类行业和个股也有买入机会。

  基金[JiJin]动态

  上投摩根新兴动力发行

  上投摩根新兴动力股票基金[JiJin]将于6月15日起通过各大银行及券商等渠道发行。上投摩根是业内对新兴产业研究较早的公司之一,设立了由7位资深研究员组成的独立的新兴产业研究组,组长杜猛先生正是该基金[JiJin]的拟任基金[JiJin]经理,曾入围过《新财富》“电力设备与新能源”最佳分析师。

  汇丰晋信两基金[JiJin]分红

  汇丰晋信旗下两只股票型基金[JiJin]近日分红,6月10日为权益登记日,6月14日为红利发放日。龙腾基金[JiJin]每10份派发红利4元,2016生命周期基金[JiJin]每10份派发红利5.5元。汇丰晋信龙腾(540002,基金[JiJin]吧)基金[JiJin]成立于2006年,一直由业内资深的基金[JiJin]经理林彤彤掌管。截至5月末累计收益率已达136%,超越同期业绩比较基准53%

  易方达推出手机交易

  易方达基金[JiJin]公司正式推出手机交易和手机网站。投资者可通过手机上网,访问易方达手机网站:https://m.efunds.com.cn,体验基金[JiJin]交易、基金[JiJin]查询、账户管理和资讯服务等一系列高效电子化服务。

  今年债券基金[JiJin]受欢迎

  今年股市持续低迷,债券基金[JiJin]发行持续火爆。业绩持续领跑债基的明星基金[JiJin]经理钟鸣远即将执掌新基金[JiJin]——易方达安心回报。这只基金[JiJin]投资目标为跑赢CPI和三年期银行定存利率。

  配置可转债较为安全

  中银转债基金[JiJin]拟任基金[JiJin]经理李建表示,从目前可转债市场的价格看,配置转债已进入较高安全边界。在当前股市相对疲弱的情况下,可继续关注流动性较好的大盘转债。中银转债基金[JiJin]对可转换公司债券(包含可分离交易可转债)的投资比例不低于基金[JiJin]固定收益类证券资产的80%

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