汇丰[HuiFeng]公布的中国7月份采购经理人指数（PMI）是48.9，环比下跌了1.2个百分点。虽然就跌幅来说不算很大，但是[DanShi]因为这一跌，从绝对值来看是低于了50。而大家都知道，在PMI高于50时，它是提示经济[JingJi]处于扩张阶段，而低于50时，则表明经济[JingJi]进入衰退阶段。在我国香港，人们就把PMI50作为经济[JingJi]的“枯荣线”。

　　对于[DuiYu]PMI破位50这件事情，人们还是[HuaiShi]要重视。习惯上，虽然国内计算[JiSuan]的和汇丰[HuiFeng]计算[JiSuan]的PMI会有一定的差异，但是[DanShi]其变化方向则是一致的。今年上半年，不同单位计算[JiSuan]的PMI，均只有一个月是出现了季节性上涨，其余5个月都是在下跌。这就表明，中国经济[JingJi]的增长速度确实是在放慢，而且放慢的趋势还是[HuaiShi]很突出的。汇丰[HuiFeng]在计算[JiSuan]PMI时，70%的数据[ShuJu]来自中小企业，这有可能会导致相关数据[ShuJu]与总体的实际情况出现某些偏差，但是[DanShi]在反映中小企业运行环境方面，倒也有可能更有说服力。

　　前一阵，投资者看到在调控的大背景下，中国经济[JingJi]仍然保持了较快的增长，上半年GDP的增速是9.6%，因此对于[DuiYu]实体经济[JingJi]的担忧是减轻了，这在某种程度上是支持了股市[GuShi]的反弹。但是[DanShi]，GDP反映的是过去的情况，而对于[DuiYu]未来更有导向性作用的，应该是PMI。也因为这样，当汇丰[HuiFeng]公布7月份PMI跌破50，在市场上是引起了比较大的反响。虽然本周一股市[GuShi]的大跌与意外交通事故等有关，但是[DanShi]汇丰[HuiFeng]数据[ShuJu]的作用还是[HuaiShi]不能忽视的。因为在这里大家看到，一方面国家还是[HuaiShi]把控制通胀放在首位，因此在政策调控方面还会继续推进；另一方面，本来以为实体经济[JingJi]没有太多地受到调控的冲击，因此对上市公司的业绩还是[HuaiShi]有所期望，对股市[GuShi]也有点信心。但是[DanShi]，现在看来这多少是有点盲目乐观了。至少，中小企业的情况是严峻的，而由此对整个经济[JingJi]所造成的影响，也是在不断强化中。这个时候，再拿几个银行股利润大幅增加作为案例来说事，恐怕是没有说服力的。

　　由于宏观数据[ShuJu]（譬如GDP）对经济[JingJi]的反映不像PMI那样超前，所以现在还有一些投资者认为经济[JingJi]无忧，对后市比较乐观。只是，股市[GuShi]对经济[JingJi]也有提前反映的特点。在不佳的PMI数据[ShuJu]一公布，大盘当即就跌下来了。而且以目前的态势看，下跌能量还会继续释放。上证指数2700点失守后，会打开新的下跌空间。所以，对于[DuiYu]PMI跌破50，投资者是不能掉以轻心的，需要认真考虑其所透露的信息，对股市[GuShi]的运行环境与基本面有一个充分而全面的认识，避免不切实际的盲目乐观。