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房地产行业：政策微调进行时 利好地产股--中国年鉴
事项：
3月23日，地产[DiChan]板块涨幅[ZhangFu]排名第一，上涨2.96%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，嘉凯城(000918,股吧)、中天城投(000540,股吧)、北京城建、世茂股份等涨幅[ZhangFu]超过5%，甚至涨停，保招万金等品种涨幅[ZhangFu]超过3%。从3月份以来的表现看，地产股[DiChanGu]超额收益明显，累计上涨5.14%，跑赢大盘4.36个百分点，中天城投等个股更是上涨超过26%。从今年1月份以来的表现来看，1月4日至今，地产[DiChan]板块累计上涨6.65%，跑赢沪深300指数2.28个百分点，同样是超额收益明显！
评论：
地产[DiChan]板块的强势表现，完全符合我们的前瞻性判断我们在2010年12月上旬发出的年度策略《进可攻、退可售》就坚定地看好地产股[DiChanGu]2011年上半年的表现，在1月底“新国八条”及配套政策出台、投资者一片恐慌之际，我们大声呐喊《关于上海、重庆出台房产税试点方案点评：“达摩克利斯”之剑轻轻落地，建议逢低加仓地产股[DiChanGu]》、《“京十五条”符合预期，建议逢低加仓地产股[DiChanGu]》，在2月底投资者因春节期间楼市销量低迷而彷徨时，我们及时推出了《暖冬过后，期待暖春》的三月投资策略，建议投资者趁低现价加仓地产股[DiChanGu]。
事实上，即使在政策密集期最糟糕的1月份，地产股[DiChanGu]的表现也好于大部分行业[XingYe]：按总市值加权平均计，地产[DiChan]板块略微跑输大盘0.54个百分点，但跑赢了综合、家电、轻工制造、食品饮料、纺织服装、餐饮旅游、商业贸易、信息服务、农林牧渔、信息设备、医药生物、有色金属、电子元器件等13个行业[XingYe]，在国信23个行业[XingYe]中排名第10！按算术平均计，地产[DiChan]跑赢大盘1.78个百分点，在申万23个行业[XingYe]中排名第七！
在2月份春节楼市成交低迷期间，地产股[DiChanGu]也有绝对收益：上涨4.52%！在23个行业[XingYe]中排名第12，跑赢了医药、建筑建材、化工、信息服务、交运设备、黑色金属、公用事业、食品饮料、交通运输、采掘、金融服务11个行业[XingYe]！
3月23日大涨的导火索：①各城市加急公布房价控制[KongZhi]目标，10%涨幅[ZhangFu]或成多数选择；②5月1日起取消或降低部分住房交易手续费。
①近来，一些城市陆续公布了今年新建住房价格控制[KongZhi]目标。银川市：涨幅[ZhangFu]控制[KongZhi]在城镇居民人均可支配收入增幅以内；太原市：涨幅[ZhangFu]不超过全市年度GDP和人均可支配收入增长水平；昆明市：涨幅[ZhangFu]不超过人均可支配收入增长水平；贵阳市：
涨幅[ZhangFu]不高于去年全国平均值；佛山市：涨幅[ZhangFu]不高于本年度GDP增幅。另据报道，广州、郑州今年的房价控制[KongZhi]目标已初步确定，涨幅[ZhangFu]控制[KongZhi]在10%至15%之间。
②近日，国家发展改革委决定，自5月1日起降低和规范住房交易手续费、施工图设计审查费、部分行业[XingYe]环境影响评价收费和招标代理服务费等收费标准和行为。可减轻企业和居民负担41亿元。通知还要求各地应进一步加大对建设项目及各类涉房收费项目的清理规范力度，要严禁行政机关在履行行政职责过程中，擅自或变相收取相关审查费、服务费等，确保降费措施落到实处。
投资策略：建议加仓前期涨幅[ZhangFu]不大、但财务稳、估值低、业绩增长锁定好的全国及区域龙头。
我们认为，下一阶段政府“遏制房价过快上涨”的目标不会变，另一方面也要保持经济良性循环：宏观方面要避免滞胀的发生，微观方面要防止商品房需求堰塞湖的形成和低收入人群居住成本的上升，在调控具体措施上会进行科学、合理的调整，若此，将有利于地产股[DiChanGu]更好的展开上升行情，由于目前地产股[DiChanGu]在A股的标配比例已降至较低水平，吸纳资金的能力已大不如09年时，若待反弹催化剂显著出现后再加仓将带来较高的冲击成本，因此建议现阶段趁低买入，选股思路：
①估值低、财务稳健、业绩锁定性好的全国及区域龙头，如“保招万金”、“云天星球”、华侨城、首开等；
②地产[DiChan]+X概念，如华侨城、福星、中天城投、中润投资(000506,股吧)、中国宝安(000009,股吧)等；
③商业地产股[DiChanGu]：世茂股份、金融街等；
④保障房建设收益股，如中天城投、云南城投、天房发展等重点推荐：进取组合中天城投、中国宝安、荣盛发展(002146,股吧)、华发股份、首开股份防守组合万科、保利地产[DiChan]、金融街、华侨城、金地集团