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惠誉发布中国住宅房地产特别报告--中国年鉴
据华尔街日报最新报道 惠誉周二发布了名为《中国住宅房地产[FangDiChan]行业问答》(Chinese Residential Real Estate: Q&A)的行业特别报告，探讨市场对中国住宅房地产[FangDiChan]行业的主要疑问及担忧。该报告是穆迪2011年2月16日发布的《中国房地产[FangDiChan]开发商[KaiFaShang]：行业信用因素》(Rating Chinese Property Developers: Sector Credit Factors)的后续报告。
（和讯财经原创）报告讨论了使中国住宅房地产[FangDiChan]市场区别于西方发达住宅房地产[FangDiChan]市场的因素，包括中国城市化进程迅速、房价与收入之比偏高以及购房者杠杆率较低。惠誉在报告中并未试图预测中国房地产[FangDiChan]价格的走势，而是设想了中国房地产[FangDiChan]市场的滑坡情境，以及滑坡对惠誉授予评级的中国地产开发商[KaiFaShang]产生的影响。
（和讯财经原创）惠誉认为，在评估住房市场滑坡程度时，看房屋销量比单纯看房产估值降低更有意义。该机构强调了房地产[FangDiChan]市场的两种滑坡情境，并且认为“房价降低、销量增加”这一情境发生的可能性更大，而在这种情况下，房产开发商[KaiFaShang]面临的下行风险是可控的。
（和讯财经原创）惠誉预计，在这种情境下，一旦房地产[FangDiChan]市场开始滑坡，在最初的12-18个月（即“第一阶段”），开发商[KaiFaShang]将把流动性（而非利润）放在首位；第二阶段，行业整合活动可能较为集中，因为一批小型、实力较弱的开发商[KaiFaShang]在第一阶段已经败下阵来，而实力较强的开发商[KaiFaShang]已熬过最困难的时期。
（和讯财经原创）同时，报告探讨了房地产[FangDiChan]开发商[KaiFaShang]面临的关键风险因素，并讨论了开发商[KaiFaShang]为应对滑坡而已经或者可能采取的措施这一更加重要的问题。惠誉认为，开发商[KaiFaShang]渡过市场滑坡期及引领行业整合的能力不仅取决于其地域、项目情况及现有流动性状况，还取决于财务杠杆中的股本缓冲。
（和讯财经原创）惠誉指出，许多中资房地产[FangDiChan]开发商[KaiFaShang]已经在过去6-12个月中将发行的债券展期，或正在考虑采取这一措施。在滑坡期保存现金的其他做法包括：停止购买额外土地，放慢或暂停工程建设。
（和讯财经原创）除建立强有力的流动性缓冲外，许多中资房地产[FangDiChan]开发商[KaiFaShang]还在试图增加商业房地产[FangDiChan]业务，将其作为长期商业战略转移的部分措施。与依靠估值拉动的商业和住宅房地产[FangDiChan]收入相比，由租金拉动的收入更加稳定。
（和讯财经原创）